如何助力中小企業(yè)解決融資難問題？如何對(duì)接多層次資本市場(chǎng)？長三角地區(qū)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)一體化建設(shè)方案是什么？如何化解潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)？帶著這些問題，本報(bào)專訪了上海股權(quán)托管交易中心（簡稱“上海股交中心”）黨委書記、總經(jīng)理張?jiān)品濉?/p>

　　活躍交易、促并購重組　多措并舉服務(wù)中小微企業(yè)

　　證券時(shí)報(bào)：上海股交中心是最早成立的三家區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)之一，目前市場(chǎng)架構(gòu)如何？

　　張?jiān)品澹骸∩虾９山恢行哪壳笆袌?chǎng)內(nèi)共有　“六大板塊”。

　　一是科技創(chuàng)新板（N板）：專門服務(wù)科技型、創(chuàng)新型的中小型股份有限公司，覆蓋初創(chuàng)期、成長期、成熟期的企業(yè)，除實(shí)現(xiàn)融資、交易外，還助推掛牌公司轉(zhuǎn)上交所科創(chuàng)板上市。二是股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（E板）：服務(wù)對(duì)象為已渡過初創(chuàng)階段，具有一定規(guī)模、具有持續(xù)經(jīng)營能力的股份有限公司。三是展示系統(tǒng)（Q板）：包含完整信披層、科創(chuàng)企業(yè)助力層和基本信披層，為各類企業(yè)提供規(guī)范運(yùn)營、能級(jí)提升、重組并購、產(chǎn)業(yè)整合、展示宣傳等服務(wù)。四是債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易平臺(tái)：為符合國家降杠桿政策的股權(quán)資產(chǎn)，提供掛牌交易、信息發(fā)布、登記托管、清算交收、盡職調(diào)查、居間撮合等一攬子綜合金融服務(wù)。五是股權(quán)托管系統(tǒng)：為非上市股份有限公司、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、地方金融機(jī)構(gòu)提供股權(quán)登記托管、股權(quán)過戶登記、股權(quán)質(zhì)押登記、代理分紅派息、股權(quán)查詢、咨詢等服務(wù)。六是債券系統(tǒng)：為企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換成公司股票的債券提供發(fā)行、交易、信息披露、登記結(jié)算等服務(wù)。

　　證券時(shí)報(bào)：中小微企業(yè)“融資難”“融資貴”是限制企業(yè)發(fā)展的主要原因之一，上海股交中心在緩解這些問題上有哪些具體舉措？

　　張?jiān)品澹涸诜?wù)中小微企業(yè)方面，主要是通過大力推進(jìn)股權(quán)融資主業(yè)、完善綜合金融服務(wù)、發(fā)展輔助金融服務(wù)等方面緩解“融資難”“融資貴”等問題。

　　一是大力推進(jìn)股權(quán)融資主業(yè)。具體做法包括，活躍市場(chǎng)交易，活躍的二級(jí)市場(chǎng)能夠促使一級(jí)市場(chǎng)的投資者獲利并退出，由此推動(dòng)更多投資人參與企業(yè)融資，推動(dòng)企業(yè)業(yè)績?cè)鲩L，從而讓更多投資人關(guān)注市場(chǎng)并推動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)的活躍。促進(jìn)交易活躍的前提是投資者利益保護(hù)，上海股交中心通過市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制和規(guī)范運(yùn)營來實(shí)現(xiàn)投資者利益保護(hù)，堅(jiān)持掛牌嚴(yán)審，用工作底稿審核，融資嚴(yán)審，執(zhí)行真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息披露，嚴(yán)格市場(chǎng)監(jiān)管，違規(guī)企業(yè)摘牌處理。

　　在此基礎(chǔ)上，上海股交中心還大力推動(dòng)交易手段靈活多樣。一是開戶操作靈活，提供臨柜開戶、手機(jī)自助開戶、證券公司代理開戶以及交易服務(wù)機(jī)構(gòu)代辦開戶等多種渠道。二是交易手段豐富，提供柜臺(tái)辦理、PC端、手機(jī)端等多種方式進(jìn)行股票交易，優(yōu)化交易機(jī)制，采取中午不休市、夜市委托以及委托期限自選等機(jī)制。三是長期實(shí)施交易手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠措施，降低投資者交易成本。四是提供豐富的附加服務(wù)，包括精選版F10資料、免費(fèi)投資咨詢、免費(fèi)提供研報(bào)、免費(fèi)提供交易居間等服務(wù)。

　　資本市場(chǎng)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的重要機(jī)制就是時(shí)刻把握好新股發(fā)行與資金供給的平衡，避免出現(xiàn)由于新股供給過剩導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)買盤缺失、進(jìn)而由于股票流動(dòng)性缺失導(dǎo)致無資金進(jìn)入市場(chǎng)的惡性循環(huán)狀態(tài)。上海股交中心始終嚴(yán)格把握掛牌標(biāo)準(zhǔn)，寧缺毋濫，審慎把控市場(chǎng)規(guī)模，按照資金供給情況決定市場(chǎng)擴(kuò)容進(jìn)度，保證市場(chǎng)交易活躍度及融資功能始終處在較為良性的狀態(tài)。對(duì)于不受審慎擴(kuò)容限制的展示系統(tǒng)，可以相對(duì)積極地?cái)U(kuò)容市場(chǎng)。

　　同時(shí)，上海股交中心始終按照市場(chǎng)化機(jī)制推動(dòng)功能發(fā)揮，活躍交易注重形成市場(chǎng)內(nèi)在邏輯和投資者財(cái)富效應(yīng)，而非因掛牌企業(yè)具有龐大規(guī)模、高額利潤、IPO前景而引發(fā)，因?yàn)閷?duì)于那些好企業(yè)來說，實(shí)現(xiàn)融資交易與否與市場(chǎng)并無關(guān)系，好企業(yè)無論是否進(jìn)入市場(chǎng)這些都能實(shí)現(xiàn)。

　　目前，上海股交中心上股交已集聚了4.1萬戶投資者,二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)完成交易額377.88億元，二級(jí)市場(chǎng)換手率達(dá)24.45%。

　　同時(shí)，促成重組并購。掛牌公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的持續(xù)信息披露，以及上海股交中心及市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)化服務(wù)，為市場(chǎng)內(nèi)并購重組業(yè)務(wù)的開展創(chuàng)造了良好條件。通過向上市公司、產(chǎn)業(yè)基金、并購基金等定向推送掛牌公司商業(yè)計(jì)劃書，幫助促成掛牌公司的間接上市，幫助投資者退出；幫助掛牌公司在市場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)對(duì)接、橫向并購，通過促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)幫助投資人退出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上海股交中心市場(chǎng)內(nèi)共有48家掛牌企業(yè)發(fā)生大股東變更，這些企業(yè)多數(shù)被上市公司收購，占掛牌企業(yè)的比例為7.37%，表明市場(chǎng)內(nèi)掛牌企業(yè)并購重組已成為投資者贏取投資回報(bào)的重要渠道。

　　我們還協(xié)助多輪融資時(shí)退出。上海股交中心根據(jù)企業(yè)發(fā)展需求，精準(zhǔn)匹配各類資源，努力幫助企業(yè)快速發(fā)展，在企業(yè)不斷的成長進(jìn)步過程中，持續(xù)幫助企業(yè)實(shí)施階段性、多輪次小規(guī)模融資，在每次再融資過程中，為投資者創(chuàng)造退出條件，幫助投資者逐步釋放投資。規(guī)范股權(quán)回購事項(xiàng)。對(duì)于股權(quán)回購條款，上海股交中心一方面要求掛牌企業(yè)如實(shí)披露，另一方面把關(guān)條款的合法、合規(guī)、合理性，避免損害企業(yè)及投資者的利益。上海股交中心掛牌企業(yè)中，控股股東或?qū)嶋H控制人通過二級(jí)市場(chǎng)向投資者回購股票千余次，平均回購價(jià)格為2.03元/股。孵化擬IPO企業(yè)。通過市場(chǎng)的孵化和培育，能夠幫助PE投資者識(shí)別出一批具有高成長性且規(guī)范運(yùn)營水平較高的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，未來具有轉(zhuǎn)板上市的可能性。上海股交中心聯(lián)合上交所、深交所、金融機(jī)構(gòu)等深入服務(wù)市場(chǎng)中的上市后備企業(yè)，采取現(xiàn)場(chǎng)走訪、召開座談會(huì)等方式，進(jìn)行“一對(duì)一”的把脈問診，解答企業(yè)上市困惑，并為這些企業(yè)對(duì)接各方金融資源。根據(jù)最近統(tǒng)計(jì)，上海股交中心已經(jīng)有15家企業(yè)通過IPO或借殼的方式進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板和上交所、深交所主板，另外有30家企業(yè)被上市公司收購，據(jù)不完全掌握，還有20余家掛牌企業(yè)進(jìn)入pre-IPO輔導(dǎo)期。

　　上海股交中心鼓勵(lì)企業(yè)在滿足自身發(fā)展的前提下，通過分紅等方式與投資者共享企業(yè)成長的紅利。為了鼓勵(lì)分紅，一方面采取特定情況下免于審計(jì)等相應(yīng)便利措施；另一方面也通過各種途徑呼吁對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)投資者實(shí)行稅收優(yōu)惠，與滬深交易所及新三板的稅收優(yōu)惠政策拉平。以股權(quán)激勵(lì)激發(fā)企業(yè)內(nèi)部活力，嚴(yán)把入口關(guān)，掛牌企業(yè)必須經(jīng)過嚴(yán)格審計(jì)、嚴(yán)格盡調(diào)、嚴(yán)格審核、嚴(yán)格信披等層層篩選，其中盡職調(diào)查的內(nèi)容與主板接近。市場(chǎng)的合規(guī)運(yùn)作減少了掛牌企業(yè)與PE、VC投資者之間的信息不對(duì)稱，降低了盡職調(diào)查成本，提高了項(xiàng)目的篩選及投資的效率。

　　二是完善綜合金融服務(wù)。上海股交中心還積極聚焦金融服務(wù)資源，為中小微企業(yè)搭建綜合金融服務(wù)平臺(tái)，上海股交中心利用平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，廣泛對(duì)接資源提供服務(wù)平臺(tái)和載體，通過與銀行、證券、保險(xiǎn)、小貸、擔(dān)保、融資租賃等第三方機(jī)構(gòu)的密切合作，搭建匯集中小微企業(yè)所需的服務(wù)、產(chǎn)品、渠道等組成的綜合金融服務(wù)平臺(tái)，中小微企業(yè)可以通過此平臺(tái)對(duì)接多種金融資源，尋求解決方案，匹配適用的金融服務(wù)及產(chǎn)品。在資源整合方面，上海股交中心一直在努力積極引入國泰君安證券、海通證券、申萬宏源證券、東方證券等大型券商成為上股交股東，授予長江證券等推薦機(jī)構(gòu)資質(zhì)，與銀河證券等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，引入券商在投資銀行、投融資、創(chuàng)新研究等方面為企業(yè)提供服務(wù)；促進(jìn)工、農(nóng)、中、建、交、招商、民生、浦發(fā)、上海等商業(yè)銀行對(duì)掛牌企業(yè)授信超過200億元，促成上海市中小微企業(yè)政策性融資擔(dān)?；鸸芾碇行慕o予掛牌企業(yè)5億元的擔(dān)保額度，推出“科創(chuàng)E板貸”“EN貸”“上股交科創(chuàng)貸”等種類豐富、操作便捷的貸款方案；與太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、浦東融資擔(dān)保、國核保理、新工聯(lián)融資租賃、上海再擔(dān)保等保險(xiǎn)、擔(dān)保、保理、融資租賃等金融機(jī)構(gòu)、類金融機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作，推出針對(duì)上海股交中心掛牌企業(yè)的融資產(chǎn)品。

　　三是發(fā)展輔助金融服務(wù)。簡單對(duì)接沒有成效，投資者的參與度也不高。為此，上海股交中心幫助掛牌企業(yè)與投資者進(jìn)行精準(zhǔn)對(duì)接。精準(zhǔn)對(duì)接的前提是大量的事先準(zhǔn)備工作，包括對(duì)融資企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查、估值定價(jià)、披露風(fēng)險(xiǎn)、確定后續(xù)資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃，在前期進(jìn)行充分的準(zhǔn)備工作后，再邀請(qǐng)行業(yè)投資者參與，促成高效、精準(zhǔn)的投融資對(duì)接。向市場(chǎng)參與主體開展系統(tǒng)性、持續(xù)性、專業(yè)化的免費(fèi)培訓(xùn)，培訓(xùn)內(nèi)容包括市場(chǎng)規(guī)則、業(yè)務(wù)流程、公司治理、財(cái)稅規(guī)范、信息披露、投融資對(duì)接方法、路演技巧、投資者教育等等。

　　設(shè)計(jì)長三角區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)一體化建設(shè)方案

　　證券時(shí)報(bào)：在服務(wù)長三角地區(qū)企業(yè)方面，咱們有哪些實(shí)際舉措？

　　張?jiān)品澹簽樨瀼芈鋵?shí)習(xí)近平總書記“促進(jìn)長三角地區(qū)率先發(fā)展、一體化發(fā)展”這一重大戰(zhàn)略舉措，并根據(jù)上海市委書記李強(qiáng)對(duì)長三角區(qū)域一體化發(fā)展的具體規(guī)劃要求，上海股交中心深入研究，從有效支持長三角區(qū)域內(nèi)中小民營實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)發(fā)展，提升資源配置能力，營造大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新良好生態(tài)，健全長三角區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制出發(fā)，設(shè)計(jì)了長三角地區(qū)股權(quán)市場(chǎng)一體化建設(shè)方案，提出長三角三省一市五個(gè)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)統(tǒng)一登記托管系統(tǒng)、交易結(jié)算系統(tǒng)、投資者證券買賣系統(tǒng)，在后臺(tái)統(tǒng)一的基礎(chǔ)上，允許長三角地區(qū)中小企業(yè)可自主選擇本地或異地股權(quán)市場(chǎng)、一地或多地股權(quán)市場(chǎng)掛牌、融資交易，共享長三角各個(gè)股權(quán)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)金融服務(wù)資源，形成“統(tǒng)一后臺(tái)、開放前臺(tái)、多地掛牌、共享資源”局面，該方案已提交監(jiān)管部門。

　　同時(shí)，構(gòu)建服務(wù)長三角企業(yè)培育孵化中心和服務(wù)基地，為長三角開發(fā)區(qū)改善營商環(huán)境提供資本市場(chǎng)解決方案，協(xié)同推動(dòng)G60科創(chuàng)走廊沿線的實(shí)體企業(yè)發(fā)展。

　　全力對(duì)接多層次資本市場(chǎng)

　　證券時(shí)報(bào)：掛牌公司的發(fā)展壯大，客觀上要求著去更符合市場(chǎng)規(guī)模的市場(chǎng)平臺(tái)上進(jìn)一步進(jìn)行融資發(fā)展，上海股交中心在對(duì)接多層次資本市場(chǎng)方面有哪些嘗試？

　　張?jiān)品澹涸谑袌?chǎng)板塊設(shè)計(jì)上，上海股交中心先后設(shè)立科技創(chuàng)新專板，并在展示板專門分設(shè)科創(chuàng)企業(yè)助力層，識(shí)別優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，集聚優(yōu)勢(shì)資源，提供專業(yè)服務(wù)，為上交所科創(chuàng)板源源不斷輸送優(yōu)質(zhì)上市資源。

　　在制度建設(shè)上，為了幫助掛牌公司在多層次資本市場(chǎng)中有序地對(duì)接，上海股交中心各個(gè)板塊都與多層次資本市場(chǎng)的銜接預(yù)留了制度接口，幫助掛牌企業(yè)“無縫”地與其他資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板對(duì)接；并在信息披露以及登記、托管、結(jié)算等制度建設(shè)方面逐步與其他資本市場(chǎng)看齊，為掛牌企業(yè)在對(duì)接時(shí)節(jié)省時(shí)間和資金成本。

　　在機(jī)制建設(shè)上，為消減不同層次資本市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻的差異給企業(yè)造成的重復(fù)成本，上海股交中心在不同層次資本市場(chǎng)對(duì)接機(jī)制方面進(jìn)行了深入研究，提出建立基于互信基礎(chǔ)上的信息披露銜接機(jī)制，并在條件成熟的情況下分步試點(diǎn)介紹上市和快速保薦等一攬子方案。同時(shí)，上海股交中心在中國證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)和支持下，先行與中國證券登記結(jié)算有限公司進(jìn)行系統(tǒng)對(duì)接，為進(jìn)一步研究探索承載制度創(chuàng)新及業(yè)務(wù)創(chuàng)新打下基礎(chǔ)。此外，上海股交中心利用問卷發(fā)放、后臺(tái)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)篩選、大數(shù)據(jù)查找、溝通走訪等多種手段，篩選出一批基本符合或接近其他多層次資本市場(chǎng)要求、具有上市意向及潛力的企業(yè)，建立了重點(diǎn)企業(yè)儲(chǔ)備庫。通過開發(fā)相應(yīng)信息化模塊，通過提高信息化水平持續(xù)更新儲(chǔ)備庫企業(yè)信息，并在此基礎(chǔ)上形成聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制，持續(xù)追蹤跟進(jìn)并調(diào)動(dòng)各方力量共同服務(wù)好后備企業(yè)，加速企業(yè)轉(zhuǎn)板上市進(jìn)程。此外，上海股交中心成立了重點(diǎn)企業(yè)上市服務(wù)跨部門協(xié)同服務(wù)機(jī)制，對(duì)口負(fù)責(zé)人機(jī)制。

　　另外，在促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)之間融合發(fā)展方面，今年7月，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)文，允許包括上海股交中心在內(nèi)的5家市場(chǎng)開展區(qū)塊鏈試點(diǎn)。目前中心區(qū)塊鏈系統(tǒng)（股權(quán)登記托管）項(xiàng)目已完成立項(xiàng)和招標(biāo)工作，計(jì)劃于年內(nèi)建設(shè)完成。上海股交中心還與部分股交中心已建立起協(xié)同服務(wù)企業(yè)的合作機(jī)制，通過一地掛牌兩地展示的創(chuàng)新舉措，推進(jìn)兩個(gè)市場(chǎng)之間形成信息互通、市場(chǎng)共建、協(xié)同服務(wù)、創(chuàng)新研究、監(jiān)管協(xié)作等方面的新型合作模式。

　　風(fēng)控是前提　市場(chǎng)監(jiān)管手段豐富

　　證券時(shí)報(bào)：我們知道，上海股交中心很重視市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制工作，堅(jiān)持“風(fēng)控是前提”的理念，開業(yè)八年來，我們有哪些實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)？

　　張?jiān)品澹荷虾９蓹?quán)托管交易市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)有序，總體風(fēng)險(xiǎn)可控，是同行業(yè)中規(guī)范程度最高的市場(chǎng)。具體做法包括：

　　一是嚴(yán)把入口關(guān)。要求掛牌公司必須經(jīng)過嚴(yán)格審計(jì)、嚴(yán)格盡職調(diào)查，掛牌審核工作從檢查最基礎(chǔ)的工作底稿開始，另外，對(duì)于展示板同樣設(shè)定了清晰門檻并進(jìn)行嚴(yán)格審核，門檻的高度和審核的嚴(yán)格程度并不亞于部分同類市場(chǎng)的掛牌板。

　　二是信息披露從嚴(yán)。要求掛牌公司須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露年報(bào)、半年報(bào)和重大事項(xiàng)臨時(shí)報(bào)告，披露的內(nèi)容更接近主板上市公司的要求，披露的時(shí)限也有明確的規(guī)定。其中，年報(bào)中的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告要求必須進(jìn)行審計(jì)。對(duì)于展示企業(yè)，上海股交中心也依然有較為嚴(yán)格的信息披露要求。此種做法在業(yè)內(nèi)獨(dú)樹一幟。

　　三是嚴(yán)把中介機(jī)構(gòu)入口關(guān)。主要從凈資本、人員構(gòu)成、投資情況、盡調(diào)經(jīng)驗(yàn)、誠信情況等方面進(jìn)行把控，此外還要經(jīng)過由專家組成的遴選委員會(huì)的評(píng)審，并執(zhí)行中介機(jī)構(gòu)年檢制度，對(duì)不符合要求的中介機(jī)構(gòu)堅(jiān)決予以清退。此種做法雖在業(yè)內(nèi)形成強(qiáng)烈反差，但我們認(rèn)為嚴(yán)格要求十分必要。

　　四是嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理。嚴(yán)格落實(shí)《區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)監(jiān)督管理試行辦法》的各項(xiàng)要求，掌握的標(biāo)準(zhǔn)比當(dāng)下監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的還要高。實(shí)行嚴(yán)格的交易規(guī)則、漲跌幅限制、暫停交易制度、第三方資金存管制度，主動(dòng)與中證登公司聯(lián)系建立證券賬戶對(duì)接機(jī)制。

　　五是嚴(yán)格執(zhí)行自律監(jiān)管，運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)手段進(jìn)行智能監(jiān)管，對(duì)市場(chǎng)違規(guī)行為迅速做出反應(yīng)，并視違規(guī)情節(jié)對(duì)其采取自律監(jiān)管措施及違規(guī)處分。對(duì)投資者利益的有效保護(hù)，客觀上提升了市場(chǎng)、掛牌公司、中介機(jī)構(gòu)、投資者的社會(huì)形象，為市場(chǎng)的良性發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　證券時(shí)報(bào)：和其他區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)相比，上海股交中心的市場(chǎng)主要特色有哪些方面？

　　張?jiān)品澹壕C合來看，上海股交中心有這些特色：一是形成了以股權(quán)融資為主業(yè)的格局。區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，屬于資本市場(chǎng)，這是將其寫入證券法和納入證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管的基礎(chǔ)。嚴(yán)格地講，除股權(quán)融資交易、債券融資交易而外，都不屬于區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的本源業(yè)務(wù)。資本市場(chǎng)的基本功能就是通過交易釋放社會(huì)資本并使其取得投資收益，從而吸引社會(huì)資本聚集資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)新股發(fā)行，為實(shí)體企業(yè)融資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這是區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的功能定位。上海股交中心自成立以來，堅(jiān)持以促進(jìn)股權(quán)融資和交易為主業(yè)，強(qiáng)化對(duì)掛牌公司的股權(quán)融資服務(wù)，通過融資路演、對(duì)接資源、培訓(xùn)輔導(dǎo)等，促成企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展，自2012年起，掛牌企業(yè)營業(yè)收入歷年平均增長率分別達(dá)87%、117%、125%、326%、793%、330%、336%。目前，各區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)中，能夠發(fā)揮融資、交易這些資本市場(chǎng)功能的，僅上海股交中心等極少數(shù)，絕大部分市場(chǎng)功能發(fā)揮極其有限甚至沒有發(fā)揮功能。

　　二是交易活躍度高。區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)交易難是普遍問題，談交易色變，這主要源于資產(chǎn)準(zhǔn)入把關(guān)不嚴(yán)或幾乎不把關(guān)，信息披露不嚴(yán)或幾乎無信息披露，市場(chǎng)監(jiān)管不嚴(yán)或基本不做市場(chǎng)監(jiān)管，歸根結(jié)底是對(duì)資本市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的不了解或不遵循。上海股交中心二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)完成交易額388.12億元，開市八年來掛牌公司股票換手率平均達(dá)17.11%/年。上海股交中心從制度、機(jī)制上切實(shí)保護(hù)投資者的利益，且市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)營、嚴(yán)格審核把關(guān)、持續(xù)信息披露、嚴(yán)格市場(chǎng)監(jiān)管等，從而在上海股交中心周圍聚集了大量投資者，其中機(jī)構(gòu)投資者為市場(chǎng)主力軍，投資者把上海股交中心當(dāng)做真正的資本市場(chǎng)，改變傳統(tǒng)的Pre-IPO投資理念，立足于在上海股交中心進(jìn)行投資、獲利和退出。

　　三是規(guī)范性程度高。上海股交中心自設(shè)立以來，始終秉持制度先行、有章可循、規(guī)范運(yùn)營的治理理念，始終恪守底線，嚴(yán)格遵循法律法規(guī)、監(jiān)管要求及行業(yè)規(guī)范，絕不觸碰底線、絕不踏入灰色地帶，用健全的內(nèi)控機(jī)制嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)隱患。上海股交中心始終堅(jiān)持用工作底稿來審核，始終堅(jiān)持對(duì)融資行為實(shí)行事前嚴(yán)格把關(guān)，始終堅(jiān)持真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的從嚴(yán)信息披露要求，始終堅(jiān)持對(duì)掛牌企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)肅自律監(jiān)管和違規(guī)處罰的從嚴(yán)監(jiān)管措施，始終堅(jiān)持投資者教育，在發(fā)展市場(chǎng)的同時(shí)有效降低市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　工作底稿審核方式，需要大量的專業(yè)化人才，審核工作量很大，代價(jià)高壓力大，但能有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為十分必要，這也讓上海股交中心贏得了廣大企業(yè)和投資者的信賴。目前在同類市場(chǎng)中，采用這一做法的不多，甚至可能是獨(dú)此一家。不僅如此，雖然促進(jìn)中小企業(yè)融資本身難度非常大，也正因如此，往往導(dǎo)致放松對(duì)中小企業(yè)融資的管控，認(rèn)為只要企業(yè)能融到資金就大功告成，但上海股交中心從保護(hù)投資人、維護(hù)市場(chǎng)規(guī)范性出發(fā)，堅(jiān)持對(duì)企業(yè)融資行為嚴(yán)格的事前把關(guān)，把關(guān)的要點(diǎn)主要為：企業(yè)融資需求的合理性、募資投向的可行性、融資價(jià)格的公允性等，目前采用這種做法的不多。

　　四是嚴(yán)格防范債券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。上海股交中心認(rèn)為私募債的風(fēng)險(xiǎn)較高，一直以來嚴(yán)格控制私募債發(fā)行，是全國私募債發(fā)行較小且在清理整頓中第一個(gè)私募債清零的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。這讓上股交在同行業(yè)中成為清理整頓“回頭看”受到影響最小的一個(gè)，充分體現(xiàn)了合規(guī)經(jīng)營帶來的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。對(duì)于可轉(zhuǎn)債，上海股交中心堅(jiān)持嚴(yán)格審核，不發(fā)地方政府債，不發(fā)純房地產(chǎn)債，企業(yè)發(fā)債必須要有擔(dān)保，且只面向機(jī)構(gòu)投資人。

　　五是掛牌企業(yè)要求做股改。上海股交中心要求掛牌板的企業(yè)必須是股份公司，未經(jīng)股改的有限公司不得在E板和N板掛牌。我國《公司法》第七十一條中規(guī)定：“有限責(zé)任公司股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓其出資時(shí)，必須經(jīng)全體股東過半數(shù)同意；經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購買權(quán)”，未經(jīng)股改的有限公司是無法自由交易的。上海股交中心嚴(yán)格地踐行這一法律要求。

　　六是以發(fā)展科技金融等創(chuàng)新促市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。上海股交中心主動(dòng)探索科技金融，加強(qiáng)創(chuàng)新研究，突出主業(yè)，做精專業(yè)，推動(dòng)市場(chǎng)功能發(fā)揮。上海股交中心長期注重科技金融的結(jié)合，大力推進(jìn)信息系統(tǒng)建設(shè)，先后建立了掛牌監(jiān)管系統(tǒng)、交易結(jié)算系統(tǒng)、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)、移動(dòng)開戶交易系統(tǒng)、視頻交互系統(tǒng)、輿情監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、辦公自動(dòng)化系統(tǒng)、財(cái)務(wù)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)備份系統(tǒng)、檔案管理系統(tǒng)及近期啟動(dòng)的區(qū)塊鏈系統(tǒng)等，用現(xiàn)代信息技術(shù)為全套業(yè)務(wù)提供支持。