資產(chǎn)配置:挑選好資產(chǎn)時(shí)機(jī)到來

當(dāng)別人不管好壞資產(chǎn)都拋的時(shí)候，你挑選好資產(chǎn)的時(shí)候就來了，價(jià)格這時(shí)候很便宜。但沒有經(jīng)驗(yàn)和膽量還是現(xiàn)金為王。

由于A股市場(chǎng)對(duì)境外投資者的嚴(yán)格限制，在過去很長一段時(shí)間里，A股常常與海外主要股票市場(chǎng)走出不同的趨勢(shì)。但最近一段時(shí)間，A股的走勢(shì)往往與全球股市趨同，特別是當(dāng)A股大跌時(shí)，歐美股市也常常同步大幅低開。陳志武認(rèn)為，出現(xiàn)這樣的情況主要原因在于2016年里中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)是全球經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一。

“A股漲跌對(duì)于外國經(jīng)濟(jì)和外國投資者來說沒有任何直接影響，因?yàn)閲鴥?nèi)的資本管制使外國投資者幾乎不能參與A股交易，所以A股漲跌當(dāng)然不會(huì)直接影響到他們。”陳志武解釋道，但是，國外市場(chǎng)和投資者的邏輯在于：A股大跌反映出中國經(jīng)濟(jì)尤其中國金融體系里可能隱含超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)問題，而如果世界第二大經(jīng)濟(jì)體真的問題很多，那么世界經(jīng)濟(jì)和全球資本市場(chǎng)的未來就變得更加不確定，于是，人們就會(huì)因?yàn)橹袊墒械南碌档?span style="position: relative;">風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸，先減倉一些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)再說。

因此，也就有了2016年伊始在A股暴跌帶領(lǐng)下各種資產(chǎn)的價(jià)格都大跌的局面。陳志武認(rèn)為，這種時(shí)候又恰恰是真正的價(jià)值投資者加倉的好時(shí)機(jī)。“因?yàn)楫?dāng)別人不管好壞資產(chǎn)都拋的時(shí)候，你挑選好資產(chǎn)的時(shí)候就來了，價(jià)格這時(shí)候很便宜。但這需要有經(jīng)驗(yàn)和膽量，你要會(huì)挑選好資產(chǎn)，否則還是‘現(xiàn)金為王’。”

貨幣新政:人民幣或?qū)⒗^續(xù)貶值兩年左右

人民幣匯率指數(shù)這一貨幣新政實(shí)際上為人民幣相對(duì)美元貶值提供了空間，這個(gè)空間意味著將來貶值還會(huì)繼續(xù)。我相信這個(gè)趨勢(shì)會(huì)持續(xù)兩年左右。

開年以來，人民幣持續(xù)遭受市場(chǎng)力量帶來的貶值壓力，不過在央行繼續(xù)上調(diào)人民幣中間價(jià)后，1月12日離岸人民幣（CNH）持續(xù)大漲。但陳志武認(rèn)為，人民幣貶值還會(huì)持續(xù)一些時(shí)候。

原因在于，在過去一年多的時(shí)間中，許多國家的貨幣都相對(duì)美元貶值很多，而人民幣對(duì)美元沒有貶值，這對(duì)中國經(jīng)濟(jì)不利。同時(shí)，人民幣購買力相對(duì)于美元在過去多年里下降了很多，但人民幣不僅沒有貶值，反而升值了。陳志武認(rèn)為，在這一情況下，央行推出人民幣匯率指數(shù)并將人民幣匯率政策定位在這個(gè)指數(shù)上，定位在相對(duì)于匯率指數(shù)的幣值穩(wěn)定上，而不是只相對(duì)于美元的幣值穩(wěn)定上，這是非常好的政策舉措。

“人民幣匯率指數(shù)這一貨幣新政實(shí)際上為人民幣相對(duì)美元貶值提供了空間，這個(gè)空間意味著將來貶值還會(huì)繼續(xù)。我相信這個(gè)趨勢(shì)會(huì)持續(xù)兩年左右，但不會(huì)太久，如果貶值太慢、太久，那又會(huì)衍生出別的問題，包括不利于人民幣的國際化。”陳志武總結(jié)道。

因此，陳志武建議投資者在配置資產(chǎn)時(shí)，最好在國內(nèi)和國外都要有配置。部分財(cái)富投資在國內(nèi)（自己住的房子和銀行理財(cái)產(chǎn)品），部分財(cái)富投資在港股和美國股票與債券。同時(shí)可以持有一小部分外匯放在銀行產(chǎn)品中，但換匯之后主要的外匯應(yīng)該放在港股和美國股票與債券中。

“如果你想投資中國公司的股票，那么最好的地方不是A股上市的國內(nèi)公司，而是在香港和美國上市的中國股市股票；如果你想投資大宗商品（應(yīng)該以石油和其它能源商品為主），那么最好的辦法是投資在美國上市的石油天然氣等類公司，這些行業(yè)股票的價(jià)格現(xiàn)在很低，未來幾個(gè)月可能會(huì)更低一些，有不少進(jìn)入的機(jī)會(huì)。”陳志武說。

最后，當(dāng)記者問及請(qǐng)用一個(gè)詞形容一下陳志武心目中的2016年，他說：“管理風(fēng)險(xiǎn)”。