個(gè)案

　　上周五10股齊發(fā)標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)正式啟動(dòng),不過(guò)呂先生和身邊不少炒股的朋友都沒(méi)有在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶(hù)。“中小企業(yè)信息不透明,股價(jià)波動(dòng)幅度更大,還有直接退市的制度有可能讓投資血本無(wú)歸。”呂先生再三考慮,決定先觀望一段時(shí)間再?zèng)Q定是否炒創(chuàng)業(yè)板的股票。讓他意外的是,不少老股民也跟他的想法類(lèi)似,在他每日 操盤(pán)的券商大戶(hù)室里,50%的人都沒(méi)有開(kāi)戶(hù)。不過(guò),呂先生也不甘錯(cuò)過(guò)“淘金”的機(jī)會(huì),中小板啟動(dòng)時(shí)的經(jīng)驗(yàn)表明,新股 上市 勢(shì)必會(huì)引起市場(chǎng)爆炒。呂先生決定先借助打新股或其他投資創(chuàng)業(yè)板的理財(cái)產(chǎn)品試探性地曲線(xiàn)投資。

　　三大途徑曲線(xiàn)尋寶創(chuàng)業(yè)板

　　根據(jù)深交所的數(shù)據(jù),創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)戶(hù)數(shù)僅超一成,而一份財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的民意調(diào)查也顯示,有近30%的投資者表示不打算在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶(hù),觀望者的比例也超過(guò)20%。

　　“高風(fēng)險(xiǎn)是投資者熱情不高的主要原因。”長(zhǎng)城證券分析師胡曉輝表示,與主板和中小板相比,創(chuàng)業(yè)板的投資風(fēng)險(xiǎn)要高出很多。一方面是單日漲跌幅度加大,另一個(gè)是直接退市風(fēng)險(xiǎn)。“漲跌幅度加大,令股價(jià)的波動(dòng)更大,這對(duì)普通散戶(hù)增加了操盤(pán)難度,而相比主板、中小板的退市緩沖期,創(chuàng)業(yè)板直接退市的風(fēng)險(xiǎn),令投資者直面隨時(shí)會(huì)“血本無(wú)歸”的可能性。

　　胡曉輝指出由于初期創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶(hù)數(shù)在20%-30%左右,參與申購(gòu)戶(hù)數(shù)可能低于主板,因此投資者不妨嘗試打新股。

　　再加上創(chuàng)業(yè)板自身的風(fēng)險(xiǎn)性,部分打新股理財(cái)產(chǎn)品、基金以及保險(xiǎn)公司,其投資范圍可能暫時(shí)不包含創(chuàng)業(yè)板,此時(shí)創(chuàng)業(yè)板新股的中簽收益水平可能會(huì)因?yàn)閰⑴c者略少而有所提高,這也是散戶(hù)投資者申購(gòu)創(chuàng)業(yè)板新股的最有利時(shí)機(jī)。海通證券(600837,股吧)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示,首批上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)資質(zhì)很好,與中小板無(wú)異,如果溢價(jià)合理,風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)很高。

　　普益財(cái)富研究員張星指出,目前尚未有專(zhuān)門(mén)針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的打新股產(chǎn)品,但券商、信托等理財(cái)產(chǎn)品都為創(chuàng)業(yè)板打新留有余地,而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好稍高的投資者還可以通過(guò)主要投資中小盤(pán)的基金和銀行信托發(fā)售的PE產(chǎn)品曲線(xiàn)投資創(chuàng)業(yè)板。

　　銀行基金態(tài)度謹(jǐn)慎

　　日前,不少券商理財(cái)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人均在忙著核實(shí)產(chǎn)品資產(chǎn)管理和統(tǒng)計(jì)說(shuō)明書(shū)是否符合投資創(chuàng)業(yè)板的條件,不少符合條件的理財(cái)產(chǎn)品接連掛出公告表示投資意愿,但銀行和基金公司對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的投資機(jī)會(huì)仍處于觀望狀態(tài)。

　　一位來(lái)自四大國(guó)有銀行私人銀行部的負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示,目前的申購(gòu)制度對(duì)機(jī)構(gòu)投資者有了限額,而且機(jī)構(gòu)只能進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu),中簽之后至少還要持有三個(gè)月才能出售,因此收益預(yù)期很低,并且個(gè)股也存在破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。“我們做過(guò)測(cè)算,現(xiàn)階段開(kāi)放創(chuàng)業(yè)板打新理財(cái)產(chǎn)品,收益率最多相當(dāng)于一年期存款利率。這樣打新產(chǎn)品基本上失去了存在的意義,相信短期內(nèi)銀行不會(huì)推出針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的打新產(chǎn)品。”

　　“銀行出于防控風(fēng)險(xiǎn)的考慮以及對(duì)創(chuàng)業(yè)板前景的不確定,在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面會(huì)相對(duì)滯后。但不排除創(chuàng)業(yè)板的投資效應(yīng)顯現(xiàn)后,為了迎合投資者需要而推出相應(yīng)產(chǎn)品。”光大銀行 零售 業(yè)務(wù)部一位負(fù)責(zé)人表示。

　　記者采訪獲悉,擁有私人銀行部門(mén)的國(guó)有和股份制銀行都針對(duì)其私人銀行客戶(hù)相繼推出了多款涉及股權(quán)投資的理財(cái)產(chǎn)品。“針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的產(chǎn)品未來(lái)可能更多針對(duì)私人銀行的客戶(hù)發(fā)售。”交通銀行(601328,股吧)私人銀行部一位產(chǎn)品經(jīng)理表示。

　　而基金公司對(duì)創(chuàng)業(yè)板的態(tài)度也與銀行類(lèi)似。上周,證監(jiān)會(huì)出文明確基金公司可以投資創(chuàng)業(yè)板上市股票,隨后,基金紛紛發(fā)布公告表示參與創(chuàng)業(yè)板投資。不過(guò),基金雖表態(tài)積極,但由于創(chuàng)業(yè)板投資可能存在更高風(fēng)險(xiǎn),基金在實(shí)際行動(dòng)上十分謹(jǐn)慎,有的基金公司甚至興趣不高。“如果參與創(chuàng)業(yè)板首批新股的網(wǎng)上申購(gòu),每只基金至多能獲配一兩萬(wàn)股,數(shù)量很少,總金額至多100多萬(wàn)元,對(duì)基金凈值的影響微乎其微。而推出針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的基金,目前還為時(shí)過(guò)早。” 北京 一家大型基金公司的投資總監(jiān)對(duì)記者表示。

　　另一家深圳合資基金公司的副總經(jīng)理也稱(chēng),基金不會(huì)太多參與創(chuàng)業(yè)板,無(wú)論網(wǎng)上還是網(wǎng)下申購(gòu),有機(jī)會(huì)也會(huì)適當(dāng)參與,但對(duì)于基金來(lái)說(shuō)創(chuàng)業(yè)板目前還沒(méi)有太大的投資價(jià)值,誰(shuí)也沒(méi)指望從這獲得暴利。

　　投資比例不宜超過(guò)20%

　　基金業(yè)人士同時(shí)也建議投資者在初涉創(chuàng)業(yè)板時(shí)不要寄予過(guò)高期望。“不要對(duì)投資回報(bào)率要求過(guò)高,否則風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春指出。

　　上文提及的交行私人銀行產(chǎn)品經(jīng)理建議,高 風(fēng)險(xiǎn)投資 者初期參與創(chuàng)業(yè)板的資金比例最好控制在20%以?xún)?nèi)。特別是從資產(chǎn)配置的角度出發(fā),投資創(chuàng)業(yè)板是為了獲得超越市場(chǎng)平均收益的進(jìn)攻性資產(chǎn),只作為資產(chǎn)的補(bǔ)充而不應(yīng)是主力。而穩(wěn)健型投資者則不適宜直接參與創(chuàng)業(yè)板二級(jí)市場(chǎng),可以委托專(zhuān)家理財(cái)?shù)认嚓P(guān)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行試探性投資。

　　打新產(chǎn)品

　　收益率低,投資者不妨自行打新

　　適合人群:具有一定投資經(jīng)驗(yàn)的老股民

　　風(fēng)險(xiǎn)程度:中等

　　投資提示:切勿跟風(fēng)爆炒

　　事實(shí)上在打新股新規(guī)出臺(tái)后,機(jī)構(gòu)相對(duì)散戶(hù)的打新優(yōu)勢(shì)并不明顯。個(gè)別銀行業(yè)人士認(rèn)為,由于收益率大幅下降,未來(lái)打新股產(chǎn)品將逐漸退出理財(cái)市場(chǎng)。因此張星認(rèn)為,個(gè)人投資者不妨嘗試在創(chuàng)業(yè)板自行打新股。

　　他表示,對(duì)于資金實(shí)力雄厚的投資者,如果中簽可能性較大,應(yīng)該選擇市場(chǎng)普遍看好的成長(zhǎng)性相對(duì)更高、發(fā)行市盈率較低的公司,可能在上市后獲得更高的收益。但對(duì)于資金規(guī)模小的投資者來(lái)說(shuō),需盡最大努力提高中簽可能性,也許選擇10家公司中相對(duì)冷門(mén)的進(jìn)行申購(gòu),中簽的可能性較大,這在近期中小板的新股申購(gòu)過(guò)程中已經(jīng)有所體現(xiàn)。同時(shí),統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示,申購(gòu)價(jià)格較高、單個(gè)賬戶(hù)申購(gòu)上限較高的個(gè)股中簽率較高。

　　胡曉輝還提醒,普通投資者應(yīng)該特別注意炒作風(fēng)險(xiǎn),預(yù)計(jì)在游資的推動(dòng)下,首批掛牌公司的估值會(huì)被大幅拉高。近期市場(chǎng)上科技類(lèi)股票已在相關(guān)預(yù)期下出現(xiàn)估值上升。如果投資者“打新”未能中簽,那參與二級(jí)市場(chǎng)交易時(shí)就要格外慎重,要能夠抵御股票上市首日股價(jià)大幅飆漲的誘惑。

　　創(chuàng)業(yè)板基金

　　短期難見(jiàn),前期借道中小盤(pán)基金

　　適合人群:風(fēng)險(xiǎn)偏好中上的投資者

　　風(fēng)險(xiǎn)程度:中高

　　投資提示:與藍(lán)籌基金搭配投資

　　創(chuàng)業(yè)板如火如荼地推出,使得市場(chǎng)預(yù)期基金業(yè)也將為其展開(kāi)產(chǎn)品創(chuàng)新,比如“創(chuàng)業(yè)板主題基金”。不過(guò),基金業(yè)人士認(rèn)為,這類(lèi)基金的推出尚需時(shí)日。江賽春指出,投資者或者可以考慮“曲線(xiàn)”參與,將目光“瞄”向那些可以投資創(chuàng)業(yè)板的中小盤(pán)風(fēng)格的基金。

　　而天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至9月25日,已有45家基金公司公告旗下287只基金可參與創(chuàng)業(yè)板投資,超過(guò)納入統(tǒng)計(jì)431只基金的六成。

　　而近期集中發(fā)行的新基金中,就有包括鵬華精選成長(zhǎng)、諾德成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)等多只股票型基金或多或少地將“成長(zhǎng)型投資”納入其投資策略的組成部分。記者還從多家基金公司處獲悉,針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的“一對(duì)多”專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品已在積極籌備中。而上周五獲批的四只嘉實(shí)一對(duì)多專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品中,嘉實(shí)中小盤(pán)資產(chǎn)管理計(jì)劃或多或少為創(chuàng)業(yè)板投資埋下了伏筆。

　　一家國(guó)有銀行私人銀行理財(cái)顧問(wèn)提示,中小盤(pán)基金向來(lái)都以具有較優(yōu)成長(zhǎng)性的企業(yè)為主要投資對(duì)象,因此在不違背契約規(guī)定的前提下,中小盤(pán)基金都可以被認(rèn)為是可涉足創(chuàng)業(yè)板的基金。不過(guò)該人士建議,投資者應(yīng)將中小盤(pán)基金作為衛(wèi)星資產(chǎn)進(jìn)行配置,大盤(pán)藍(lán)籌基金的配置比例應(yīng)處在核心低位。

　　股權(quán)投資產(chǎn)品

　　適合激進(jìn)投資者中長(zhǎng)期投資

　　適合人群:金融資產(chǎn)在千萬(wàn)元以上具有一定實(shí)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的投資者

　　風(fēng)險(xiǎn)程度:高

　　投資提示:流動(dòng)性差,配置比例不宜超10%

　　股權(quán)投資產(chǎn)品(即PE產(chǎn)品)從去年開(kāi)始就已經(jīng)進(jìn)入私人銀行客戶(hù)的視野,不過(guò)創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)啟為PE產(chǎn)品帶來(lái)了又一興奮點(diǎn)。“記者從7家中資行私人銀行處獲悉,今年以來(lái)中資行的私人銀行已經(jīng)發(fā)售了至少4款PE產(chǎn)品,而外資行中如渣打銀行已成立了PE團(tuán)隊(duì),時(shí)機(jī)成熟時(shí)會(huì)向高端客戶(hù)推薦其 私募 股權(quán)產(chǎn)品。

　　用益信托工作室首席分析師李旸表示,如果企業(yè)成功在創(chuàng)業(yè)板上市,股權(quán)投資往往能夠?qū)崿F(xiàn)非常可觀的高回報(bào)。成功的例子如投資盛大網(wǎng)絡(luò)的PE基金獲得了14倍的回報(bào)。即使保守估計(jì)PE的平均年化回報(bào)在10%以上。

　　李旸表示,目前市場(chǎng)上的PE產(chǎn)品由于投資顧問(wèn)公司身份不同而稍顯差異。由證券公司擔(dān)任投資顧問(wèn)的PE產(chǎn)品通常是投資處于上市輔導(dǎo)期的公司,因此也被市場(chǎng)稱(chēng)為“Pre-IPO”股權(quán)投資產(chǎn)品。而由風(fēng)險(xiǎn)投資公司擔(dān)任投資顧問(wèn)的PE產(chǎn)品,往往會(huì)選擇較多投資標(biāo)的,李旸表示這類(lèi)投資形式更接近標(biāo)準(zhǔn)的PE。

　　由于PE產(chǎn)品的投資期限為5年左右甚至更長(zhǎng),因此李旸認(rèn)為該類(lèi)產(chǎn)品僅適合千萬(wàn)級(jí)富豪進(jìn)行投資。交行私人銀行產(chǎn)品經(jīng)理也表示,投資者至少有同等資金規(guī)模的股票投資經(jīng)驗(yàn),并且具有一定的實(shí)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)。投資的比例盡量不超過(guò)20%,對(duì)于偏穩(wěn)健的客戶(hù),只建議配置10%的比例。