首先，投資機(jī)構(gòu)選擇企業(yè)，要看企業(yè)是否具有高成長(zhǎng)性。

　　在 資本市場(chǎng) 上，投資高成長(zhǎng)企業(yè)才有高回報(bào)。目前，美國(guó) 風(fēng)險(xiǎn)投資 主要投資IT、生命技術(shù)和清潔技術(shù)三個(gè)領(lǐng)域和市場(chǎng)方向。在我國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資也是從投資IT、互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始的。具有成長(zhǎng)空間或者高速成長(zhǎng)的行業(yè)，才會(huì)孕育出高成長(zhǎng)甚至是爆炸式成長(zhǎng)的企業(yè)，不同的市場(chǎng)規(guī)模決定了其中企業(yè)的發(fā)展空間。因此，VC/PE的普遍投資標(biāo)準(zhǔn)之一就是：業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)。

　　在投資圈里有一句話叫“自上而下選企業(yè)”，或者叫“先選行業(yè)，然后再?gòu)男袠I(yè)中選企業(yè)”。這兩句話其實(shí)說(shuō)的是一個(gè)意思：VC/PE機(jī)構(gòu)首先會(huì)看這個(gè)公司所做的產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模有多大？這個(gè)市場(chǎng)處于發(fā)展初期，還是已經(jīng)飽和？等等。只有這個(gè)產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)足夠大，處于其中的公司才有足夠的成長(zhǎng)空間。

　　其次，投資機(jī)構(gòu)會(huì)分析企業(yè)的商業(yè)模式是否具有創(chuàng)新性。

　　商業(yè)模式簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是辦企業(yè)賺錢的方法。商業(yè)模式主要是指經(jīng)營(yíng)一個(gè)企業(yè)如何經(jīng)營(yíng)，如何準(zhǔn)備產(chǎn)品或服務(wù)，如何向客戶收費(fèi)，如何向產(chǎn)品提供方進(jìn)行結(jié)算，盈利來(lái)源是以產(chǎn)品差價(jià)形式，還是以收入分成的方式，等等。

　　不同的商業(yè)模式需要不同的基礎(chǔ)設(shè)施、專業(yè)人員和經(jīng)營(yíng)方法，不同的時(shí)代需要不同的商業(yè)模式，而創(chuàng)新的模式可以比傳統(tǒng)的商業(yè)模式提供更多的價(jià)值，具備更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　即使是從事同一種業(yè)務(wù)，也會(huì)有不同的商業(yè)模式。比如，同樣是賣家用電器，傳統(tǒng)的百貨商場(chǎng)賣家電和國(guó)美賣家電，就是不同的商業(yè)模式。國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的百貨商場(chǎng)沿襲的是流通領(lǐng)域傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)方式：制造企業(yè)→制造企業(yè)的辦事處/分公司→一級(jí)批發(fā)公司→二級(jí)批發(fā)公司→傳統(tǒng)終端，這種運(yùn)行方式龐雜而低效。而國(guó)美電器的崛起，本質(zhì)原因在于它創(chuàng)新了價(jià)值鏈，傳統(tǒng)的流通方式被壓縮為“制造企業(yè)→國(guó)美電器的 銷售 終端”，與此同時(shí)， 物流 成本、倉(cāng)儲(chǔ)成本、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和“灰色費(fèi)用”得到壓縮，這使得國(guó)美電器可以把價(jià)值讓渡給消費(fèi)者的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)自身高速成長(zhǎng)。

　　第三，要看企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及行業(yè)的進(jìn)入門檻。

　　企業(yè)具有了創(chuàng)新的商業(yè)模式，要看是否可以轉(zhuǎn)化為可觀的利潤(rùn)，如果結(jié)果不能在利潤(rùn)層面體現(xiàn)，也就是賺不到錢，那說(shuō)明企業(yè)在某方面還存在很大的問(wèn)題。另外，行業(yè)的進(jìn)入門檻也至關(guān)重要。如果一個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)門檻很低，即使你創(chuàng)造了很好的商業(yè)模式，但是很快就會(huì)被新進(jìn)入者模仿，最終無(wú)法在行業(yè)中嶄露頭角。

　　第四，要看企業(yè)有沒(méi)有一流的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)。

　　創(chuàng)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)業(yè)精神、激情、責(zé)任心、事業(yè)心和能力，是一個(gè)項(xiàng)目能否成功的關(guān)鍵。從某種程度上來(lái)說(shuō)，投資就是“投人”，先有人后有事，沒(méi)有這個(gè)人就沒(méi)有這個(gè)事，事在人為，人尤其是創(chuàng)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)是項(xiàng)目中最革命性、最活躍、最關(guān)鍵的因素。就像在投資圈里流行的一句話：寧可投“一流的團(tuán)隊(duì)、二流的商業(yè)計(jì)劃書”，不投“二流的團(tuán)隊(duì)、一流的商業(yè)計(jì)劃書”，因?yàn)榘?ldquo;二流的商業(yè)計(jì)劃書”改變?yōu)?ldquo;一流的商業(yè)計(jì)劃書”比較容易，而把“二流的團(tuán)隊(duì)”改造為“一流的團(tuán)隊(duì)”非常難。

　　第五，企業(yè)一定不要存在“硬傷”。

　　這里的“硬傷”是指阻礙企業(yè)或者投資者達(dá)到最終目標(biāo)的地方。比如說(shuō)一個(gè)企業(yè)有 上市 打算，但是廠房或者土地的使用違背國(guó)家的基本政策，那么就算企業(yè)有再好的商業(yè)模式和領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，這個(gè)“硬傷”都是無(wú)法解決的，除非企業(yè)搬家或者更名，而這幾乎是不可能的。(作者系深圳創(chuàng)新投資 北京 公司總經(jīng)理)