和商界那些天價(jià)離婚案一樣，要想徹底結(jié)束這段被背叛的婚姻，王寶強(qiáng)不得不斷腕割財(cái)，外界猜測(cè)其損失的財(cái)產(chǎn)折現(xiàn)可能超過(guò)了5000萬(wàn)元。于是，站在輿論風(fēng)口談?wù)撊绾螌⒒樽兊膿p耗降到最低，成了眾多富人的課題。

實(shí)際上，這樣的天價(jià)離婚在上市公司和知名企業(yè)中并不罕見(jiàn)。而據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》盤(pán)點(diǎn)，即使是經(jīng)濟(jì)頭腦可能更靈活的公司掌門(mén)人們，也有不少在離婚事件中“翻船”，有些甚至因此導(dǎo)致多年事業(yè)版圖全盤(pán)坍塌。

婚姻中的是非對(duì)錯(cuò)當(dāng)然一言難盡，然而，如何避免股權(quán)紛爭(zhēng)帶來(lái)的持久傷害卻也是一門(mén)富豪們的必修課——畢竟，在專(zhuān)業(yè)資本市場(chǎng)上，有時(shí)這還不僅僅是一時(shí)尺短寸長(zhǎng)的數(shù)字計(jì)較，也包含了對(duì)相關(guān)投資人的責(zé)任心。

案例一

土豆網(wǎng)沖擊納斯達(dá)克，CEO王微為離婚輸?shù)?span style="border-bottom-width: 1px; border-bottom-style: dotted; border-bottom-color: rgb(83, 109, 166);">IPO

2010年以前，一個(gè)以面具為圖騰的橘色圖標(biāo)曾是網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)的領(lǐng)軍人物，但在此之后，“起大早”的土豆網(wǎng)卻突然一蹶不振，止步于唾手可得的納斯達(dá)克敲鐘前夜。原因就是土豆網(wǎng)CEO王微代價(jià)慘重的離婚案。

其實(shí)在2009年年底時(shí)，趕在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)酷之前，王微就搶先向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了上市申請(qǐng)，但前妻楊蕾第二天的一紙?jiān)V狀卻成了最大的黑天鵝。王微名下三家公司股權(quán)遭凍結(jié)，楊蕾此舉終將昔日枕邊人的上市圖謀無(wú)限擱淺。

兩人的婚姻其實(shí)僅僅維持了1年零3個(gè)月，訴訟離婚的過(guò)程恰恰是土豆網(wǎng)的高速發(fā)展期，但由于股權(quán)分割存在重大權(quán)屬糾紛，對(duì)公司的控制權(quán)和VIE結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定造成了巨大沖擊。整個(gè)上市進(jìn)程整整擱置半年有余，王微于是為這段短暫婚姻付出了恐怕是一生中最慘痛的代價(jià)——錯(cuò)過(guò)上市最好時(shí)機(jī)的土豆網(wǎng)最后被纏斗多年的優(yōu)酷合并。

同時(shí)遭殃的還有大群PE，記者了解到，土豆網(wǎng)當(dāng)年曾獲得四輪融資，其中，2007年在第三輪融資中獲得了今日資本和General Catalyst Partners等創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共計(jì)1900萬(wàn)美元融資，三年的等待原是理想的回報(bào)周期，但王微前妻的半路殺出，讓PE們頓時(shí)夢(mèng)碎。

股權(quán)專(zhuān)家：重大事項(xiàng)前可立協(xié)議

一位股權(quán)研究專(zhuān)家對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，土豆網(wǎng)的上市計(jì)劃提上日程時(shí)，公司其實(shí)是可以與股東簽訂相關(guān)協(xié)議來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)的，比如說(shuō)假如股東出現(xiàn)婚變，可以要求對(duì)配偶采取作價(jià)補(bǔ)償?shù)姆绞酱嬷苯臃指罟蓹?quán)，“股權(quán)分割容易造成公司實(shí)際控制人變更等等連鎖反應(yīng)，直接現(xiàn)金補(bǔ)償對(duì)公司資本運(yùn)作來(lái)說(shuō)顯然更高效安全。”

事實(shí)上，王微和楊蕾最后也是達(dá)成了現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)恼{(diào)解協(xié)議，但可惜是經(jīng)過(guò)了一整年的訴訟馬拉松。2011年土豆網(wǎng)才重啟IPO，卻不幸遇上美國(guó)資本市場(chǎng)的冰河期，上市首日就下跌12%，市值還不到8個(gè)月前同樣赴美上市的優(yōu)酷的一半。不足一年，土豆網(wǎng)就被老對(duì)手優(yōu)酷吞并。如果可以提前約定，當(dāng)然就避免了漫長(zhǎng)的訴訟期。

案例二

真功夫董事長(zhǎng)隱瞞婚變，VC機(jī)構(gòu)欲哭無(wú)淚

不幸踩中地雷的，還有中式餐飲連鎖第一品牌真功夫當(dāng)年的VC們。公司董事長(zhǎng)蔡達(dá)標(biāo)與妻子潘敏峰在1991年成婚，2006年9月兩人協(xié)議結(jié)束了15年婚姻，但當(dāng)時(shí)為了引入風(fēng)險(xiǎn)投資籌劃上市，這對(duì)夫妻向中山聯(lián)動(dòng)和今日資本兩家VC隱瞞了婚變。

此后，公司內(nèi)部早已因?yàn)殡x婚導(dǎo)致蔡達(dá)標(biāo)與另一創(chuàng)始人、妻弟潘宇海之間的親情紐帶斷裂，引發(fā)的紛爭(zhēng)層出不窮。眼看著夫妻反目、兄弟成仇、對(duì)簿公堂，再加上蔡達(dá)標(biāo)“二奶門(mén)”的發(fā)酵，2011年，曾為了爭(zhēng)取子女撫養(yǎng)權(quán)而主動(dòng)放棄25%股份的潘敏峰，終于決定起訴要求重新分割蔡達(dá)標(biāo)持有的真功夫一半股權(quán)，或折價(jià)補(bǔ)償其4.7億元財(cái)產(chǎn)，僅訴訟費(fèi)就高達(dá)239萬(wàn)元。

僅僅數(shù)天后，蔡達(dá)標(biāo)涉嫌挪用、侵占真功夫公司資金等6宗罪東窗事發(fā)，因此身陷囹圄，曾經(jīng)對(duì)真功夫上市滿(mǎn)懷希望的VC欲哭無(wú)淚。2013年，就連當(dāng)初力挺蔡達(dá)標(biāo)進(jìn)行去家族化改革的今日資本也選擇了將股份全部轉(zhuǎn)讓?zhuān)顺鲞@場(chǎng)沒(méi)有贏家的內(nèi)訌。

更悲劇的是，這場(chǎng)婚變釀成的內(nèi)斗中，真功夫的估值也從巔峰時(shí)期的33億元縮水到不足16億元。本來(lái)可以成為更大的民族品牌的真功夫，上市終以失敗告終。

VC機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人：隱瞞婚變導(dǎo)致企業(yè)由盛而衰

“真功夫原先的股權(quán)結(jié)構(gòu)就比較粗放，股東一共只有沾親帶故的三個(gè)人，潘蔡兩個(gè)家族為了可以順利地引入VC，向上市沖刺，抱著僥幸心理隱瞞了婚變的事實(shí)，但實(shí)際上，正因?yàn)閂C后來(lái)對(duì)家庭內(nèi)部的矛盾缺乏了解，很多戰(zhàn)略并不符合這個(gè)家族的實(shí)情，反過(guò)來(lái)導(dǎo)致了企業(yè)由盛而衰，最后不僅害苦了投資人，更是讓股東自己的產(chǎn)業(yè)心血白費(fèi)，如果當(dāng)時(shí)就把實(shí)情說(shuō)出來(lái)，未必像現(xiàn)在這樣落魄。”曾對(duì)真功夫進(jìn)行過(guò)調(diào)研的一家VC機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》坦言。

也有不愿具名的圈內(nèi)人評(píng)價(jià)，公司高管婚變確實(shí)有可能涉及到虛假信息，最終都可能導(dǎo)致公司自己的崩潰。“一種常見(jiàn)情況是股權(quán)分割后，公司的實(shí)際控制人已經(jīng)變更，但是原先的實(shí)控人擁有一大批客戶(hù)資源和穩(wěn)定的合作關(guān)系，通過(guò)分割股權(quán)后成為新實(shí)控人的一方可能擔(dān)心投資者對(duì)公司前景不看好，所以蓄意隱瞞這種變更。”該位人士表示，這種情況下，由于新實(shí)控人對(duì)公司決策管理缺乏經(jīng)驗(yàn)和信心，最終還是可能引爆導(dǎo)火線，一旦婚變通過(guò)網(wǎng)絡(luò)等渠道傳開(kāi)，反而更容易激發(fā)強(qiáng)烈的信任危機(jī)，造成資產(chǎn)縮水。

案例三

三一重工副總婚變處理干脆，女醫(yī)生身價(jià)暴漲

2012年5月發(fā)布的“新財(cái)富500富人榜”上，王海燕以天價(jià)身家成為當(dāng)年新上榜的三位女富豪之一，總排名492位。眾人驚詫?zhuān)赫l(shuí)是王海燕？

王海燕的公開(kāi)身份是湖南省婁底市漣源市婦幼保健醫(yī)院婦產(chǎn)科主治醫(yī)生，但當(dāng)時(shí)有媒體曝出，其人已經(jīng)很久沒(méi)有到崗。而她的另一個(gè)身份才是財(cái)富突增的原因——三一重工（600031.SH）高級(jí)副總裁袁金華的前妻。

因?yàn)榛橐鲫P(guān)系終止，2005年6月，袁金華就將其持有的三一集團(tuán)8%股權(quán)中的3%轉(zhuǎn)讓?zhuān)怯捎谑茏屃诉@部分股權(quán)，王海燕擁有了巨額財(cái)富。有公開(kāi)調(diào)查報(bào)道顯示，她的財(cái)富主要由三一重工流通股與限售股，以及三一國(guó)際股份三部分組成。

其中，三一集團(tuán)持有三一重工無(wú)限售條件股份4281311012股，以“新財(cái)富500富人榜”計(jì)算的時(shí)點(diǎn)來(lái)看，王海燕3%的股份市值約17億元，她持有的三一重工限售股市值也超過(guò)2億元。

此后，三一國(guó)際順利在H股上市，王海燕股票總價(jià)約3.5億元。而這三部分身家還不包括三一國(guó)際控股的未上市公司價(jià)值。

業(yè)內(nèi)人士：公司章程可有約束性條款

盡管這是A股當(dāng)時(shí)最昂貴的一場(chǎng)離婚，但雙方處理得比較干脆，所以沒(méi)有對(duì)資本市場(chǎng)造成負(fù)面影響，而許多巨富在面臨財(cái)產(chǎn)分割時(shí)，未必能有快刀斬亂麻的幸運(yùn)。尤其是如果像王寶強(qiáng)這樣遭遇背叛，更難將財(cái)產(chǎn)分割進(jìn)行得心平氣和。

不過(guò)，反觀全球首富比爾·蓋茨和妻子梅琳達(dá)的做法，或許能帶來(lái)一些啟示。當(dāng)初比爾·蓋茨與妻子梅琳達(dá)簽訂婚前財(cái)產(chǎn)協(xié)議，并非二人協(xié)商一致的結(jié)果，而是微軟的董事會(huì)站在保護(hù)公司發(fā)展和其他股東利益的立場(chǎng)上提出的要求。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)公司也可以提高這種保護(hù)意識(shí)，在公司章程中事先約定股東婚姻風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施，或者賦予董事會(huì)在處理此類(lèi)特殊事件上的某些權(quán)力。從微軟董事會(huì)的心態(tài)出發(fā)，確實(shí)有其合理性，因?yàn)楣蓶|婚姻事關(guān)公司發(fā)展的前景，關(guān)系到無(wú)數(shù)投資人和員工的未來(lái)，董事會(huì)被賦予了要求股東簽訂婚前財(cái)產(chǎn)協(xié)議的權(quán)力。

案例四

龍湖地產(chǎn)吳亞軍采用家庭信托，婚變避免家庭紛爭(zhēng)

或許是因?yàn)楦缓离A層崛起相對(duì)較晚，內(nèi)地的家庭財(cái)產(chǎn)管理機(jī)制還不夠普及，其實(shí)不用遠(yuǎn)鑒他國(guó)，香港就有比較成熟的先例。2012年11月，龍湖地產(chǎn)（00960.HK）向媒體證實(shí)了其CEO吳亞軍正式離婚的消息，這意味著這位說(shuō)一不二的地產(chǎn)“鐵娘子”將被丈夫蔡奎分走近200億港元的資產(chǎn)，并因此將其在胡潤(rùn)富豪榜上“內(nèi)地女首富”的頭銜拱手讓給碧桂園的女掌門(mén)楊惠妍。

但有趣的是，這200億港元并不是所謂“分手費(fèi)”。吳亞軍夫婦在龍湖地產(chǎn)上市前已設(shè)立一套良好的持股架構(gòu)，以應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的包括婚姻變故在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，兩人通過(guò)境外BVI和兩個(gè)分別由二人擔(dān)任成立人的家族信托間接持有公司約90%的股權(quán)。

換言之，蔡奎的200億港元不是因?yàn)殡x婚而獲得的，而是在信托成立時(shí)就已經(jīng)確定的股權(quán)比例，兩個(gè)信托是完全不同的獨(dú)立信托，受益人分別是吳亞軍及其家族成員和蔡奎及其家族成員。由于提前分割的預(yù)案，此舉避免了婚變帶來(lái)家庭紛爭(zhēng)，從而引發(fā)公司經(jīng)營(yíng)困局的可能。

成熟經(jīng)驗(yàn)：家族信托成財(cái)產(chǎn)隔離器

據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》了解，目前采用信托基金代管持股在香港大型上市公司中相當(dāng)普遍，包括李嘉誠(chéng)、李兆基、楊受成、陳啟宗等等富豪。在國(guó)外更是受到了默多克和洛克菲勒等名門(mén)望族的歡迎。

不過(guò)，由于國(guó)情差異，內(nèi)地剛剛才有啟動(dòng)的跡象，目前僅有雅居樂(lè)和SOHO仿效龍湖地產(chǎn)的做法，采用信托基金形式持有公司股票。

段和段律師事務(wù)所法律顧問(wèn)王小剛認(rèn)為，龍湖地產(chǎn)大股東家族在其上市公司控股架構(gòu)中采用的英美法下家庭信托安排，在世界范圍內(nèi)來(lái)看，都是富裕階層通常采用的財(cái)富保障與傳承安排的工具，相比較一些不太成功的上市或未上市公司大股東離異所造成的災(zāi)難性或不良后果，這種處理方式是具有前瞻性的。

案例五

電科院高管離婚分割3200萬(wàn)股股份，股價(jià)三天大跌22%

最近發(fā)生的天價(jià)離婚案來(lái)自于2011年在創(chuàng)業(yè)板上市的電科院（300215.SZ），全稱(chēng)是蘇州電器科學(xué)研究院股份有限公司。電科院實(shí)際控制人之一胡醇付出的是天價(jià)分手費(fèi)，最無(wú)辜的是股民們也隨之驚魂大出血。

胡醇是公司掌門(mén)人胡德霖之子，2016年1月，公司突然發(fā)布公告稱(chēng)，這位“太子爺”的持股由原先的9600萬(wàn)股減少到6400萬(wàn)股，減少的3200萬(wàn)股股份是與妻子王萍離婚財(cái)產(chǎn)分割所致。按市價(jià)計(jì)算，這部分無(wú)償劃轉(zhuǎn)的股票市值高達(dá)約3.4億元。交易完成后，胡醇持股比例從13.33%直降為8.89%，為公司第三大股東。

因?yàn)閾?dān)心王萍后續(xù)會(huì)將這部分股份減持，離婚消息發(fā)布后，公司當(dāng)天的股價(jià)就急劇跌停。該公告發(fā)布后三個(gè)交易日內(nèi)，電科院的跌幅達(dá)到了22%。

記者建議：拋售離婚所得股權(quán)是否該限制？應(yīng)盡快明確法律依據(jù)

投資人的憂(yōu)心事出有因，婚變發(fā)生后，由于股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)，上市公司股份會(huì)不會(huì)因?yàn)樨?cái)產(chǎn)分割出現(xiàn)變相減持等后遺癥，確實(shí)存在著許多變數(shù)。據(jù)記者從業(yè)內(nèi)了解到的情況看，其實(shí)離婚并分割財(cái)產(chǎn)后，雙方一般都還是受原鎖定期的約束，并不會(huì)立刻產(chǎn)生減持的結(jié)果，但是鎖定期結(jié)束后，對(duì)于通過(guò)離婚所取得的這部分公司股票拋售是否有相應(yīng)限制，證券法還找不到明確的依據(jù)。

值得一提的是，目前上市公司實(shí)控人或大股東的年齡集中于35～50歲，屬于離婚高發(fā)年齡段，其中，家族控股的超過(guò)三分之一，很容易發(fā)生婚變危機(jī)。

在這樣的背景下，公眾投資者產(chǎn)生恐慌性?huà)伇P(pán)，出于對(duì)實(shí)控人的不信任，機(jī)構(gòu)投資者還有可能為了自身的利益而撤回投資，進(jìn)而嚴(yán)重影響公司股價(jià)，甚至導(dǎo)致公司退市，造成資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定，應(yīng)該引起監(jiān)管層的重視。