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  2013年11月03日    徐斌     
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短短兩年時間,全球金融市場立即變成兩個世界、兩個態(tài)度,歐洲成為全球資金流入的洼地,而新興市場國家的資金如狂潮般流出,因為歐債危機結(jié)束了,歐洲經(jīng)濟目前逐步恢復(fù)常態(tài),而且市場盡管滿目瘡痍,但人心已定,遍地黃金,這就是投資者彎腰找寶貝的好時機了。
■  文 / 徐斌
 
 
 
現(xiàn)在歐洲成為全球資金流入的洼地。數(shù)據(jù)顯示,隨著投資者將資金從新興市場以及美國證券基金中撤出,歐洲證券基金已經(jīng)出現(xiàn)了六年以來的最長時期資金流入。基金數(shù)據(jù)供應(yīng)商EPFR提供的數(shù)據(jù)顯示,截止8月21日結(jié)束的七天中,EPFR所追蹤的歐洲證券基金中有約16億美元的資金流入。這使得自7月初以來的總資金流入量達(dá)到了接近120億美元,持續(xù)時間超過了2007年第一季度時創(chuàng)造的先前記錄。比如,香港“超人”李嘉誠自今年開始大手筆拋售香港與大陸資產(chǎn),重倉殺入歐洲市場。全球資金何以如此青睞歐洲?
 
  
 
歐債危機后歐洲閃現(xiàn)機遇
 
 
 
如果有人持續(xù)關(guān)注歐洲經(jīng)濟形勢,就會發(fā)現(xiàn),現(xiàn)在關(guān)于歐債危機的報道幾乎消失了。之所以如此,就在于歐債危機結(jié)束了。單從媒體新聞報道角度看,歐洲經(jīng)濟目前逐步恢復(fù)常態(tài)。
 
 
 
在2011年三季度,引發(fā)全球金融市場動蕩的歐債危機,其實是歐元危機,確切說是政治危機而非經(jīng)濟危機。因為以希臘、意大利等為首的南歐國家政府財政之所以入不敷出,就在于他們一直濫用貨幣統(tǒng)一的公信力拼命借債,社會福利泛濫導(dǎo)致財政日益困窘最后破產(chǎn)。一旦投資者發(fā)現(xiàn),歐盟最終不會為其爛賬兜底,市場頓時全慌了。市場恐慌是有傳染性的。債券市場的恐慌一下子傳遍所有國家和地區(qū)的金融市場。全球經(jīng)濟一時混亂。
 
 
 
之所以歐盟不愿意兜底南歐債務(wù),又在于歐盟經(jīng)濟核心矛盾:財政主權(quán)分離與貨幣主權(quán)統(tǒng)一的矛盾。簡單說,就是印鈔票和收稅的,不是一家人。這其實是政治危機而非經(jīng)濟危機。在隨后一年多的時間里,以德國為首的北歐國家,與意大利為首的南歐達(dá)成妥協(xié):歐洲央行適度貶值歐元,給南歐國家重整經(jīng)濟元氣的時間,同時南歐國家上繳財政主權(quán)到歐盟,歐洲財政一體化納入歐盟政治正式日程。一旦各方達(dá)成妥協(xié),歐洲央行成為歐債危機最后的堤壩,同時南歐國家也很識相地配合財政一體化工作進程,那么歐債危機就算基本告終了。
 
 
 
金融地震期間,投資者發(fā)瘋地賤賣資金,蜂擁德國、瑞士的金融市場尋求避風(fēng)港。一旦金融地震結(jié)束,市場盡管滿目瘡痍,但人心已定,遍地黃金,這就是投資者彎腰找寶貝的好時機了。目前情勢,正是金融地震災(zāi)后重建,讓全球投資者蜂擁而至搶訂單搶寶貝的發(fā)財機遇。
 
  
 
吹響新興市場調(diào)整號角
 
 
 
對于2008年之后的新興市場國家而言,包括中國、印度、巴西和俄羅斯,也包括東亞等地區(qū),它們其實日子不難過。主要是次貸危機和美聯(lián)儲零利率政策,導(dǎo)致國際投資者不得不尋求避風(fēng)港,最后他們找到兩個:美國國債和新興市場國家。但如果美國經(jīng)濟復(fù)蘇,歐債危機影響漸漸消散,那么全球投資者何去何從?他們會一窩蜂地從避風(fēng)港中溜出來,尋求收益率更高的資產(chǎn)。
 
 
 
事實上,美國經(jīng)濟在2011年三季度就見底了,在2012年二季度底,就開始復(fù)蘇之旅。標(biāo)志就是房價開始見底回升,垃圾債市場持續(xù)火爆—這預(yù)示投資者信心恢復(fù)。到今年二季度,美國經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢基本明朗,這時美聯(lián)儲開始明確表態(tài),準(zhǔn)確開始收緊QE。這宛若一聲槍響,各方立即開始資金大搬運的全球流程工作。美國國債收益率開始緩步但堅定地上升,而新興市場國家的資金如狂潮般流出。短短兩年,全球金融市場立即變成兩個世界、兩個態(tài)度。
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