公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的本質(zhì)：價值共生和價值共享

傳統(tǒng)上公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)經(jīng)歷了股東利益最大化、企業(yè)價值最大化和利益相關(guān)者價值最大化的歷史變遷（袁振興，2004），但本質(zhì)上，公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是價值共生和價值共享。兩者之間到底存在怎樣的差別，是什么導(dǎo)致這種差別，以及在新技術(shù)下這一目標(biāo)會有怎樣的實(shí)現(xiàn)方式，是本文研究的主題。

自然人企業(yè)與公司制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)和價值基礎(chǔ)有本質(zhì)的不同。自然人企業(yè)向公司制企業(yè)轉(zhuǎn)變，決定了其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必然隨之改變。

（一）公司屬性之一：產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)

自然人企業(yè)（包括獨(dú)資和合伙）是以無限責(zé)任為基礎(chǔ)的，而公司制企業(yè)則是以有限責(zé)任為基礎(chǔ)的，這種無限責(zé)任與有限責(zé)任的差別是決定企業(yè)是否具有產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)的前提。在無限責(zé)任的前提下，企業(yè)作為自然人的財(cái)產(chǎn)與自然人企業(yè)的財(cái)產(chǎn)是合二為一的，自然人的財(cái)產(chǎn)權(quán)利決定了自然人企業(yè)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。自然人企業(yè)本身并不作為財(cái)產(chǎn)主體得以存在，當(dāng)然也就不具有相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。自然人企業(yè)對外行使權(quán)利承擔(dān)義務(wù)遵循的是民法典的規(guī)制，也就是按照民法的要求，由作為企業(yè)所有者的自然人行使權(quán)利、承擔(dān)義務(wù)。與自然人企業(yè)的無限責(zé)任不同，公司制企業(yè)是一種有限責(zé)任的企業(yè)。企業(yè)制度之所以要由無限責(zé)任向有限責(zé)任轉(zhuǎn)變，一方面在于無限責(zé)任的根本缺陷，另一方面也由于公司制企業(yè)能夠彌補(bǔ)這些缺陷。主要表現(xiàn)在以下方面：

一是無限責(zé)任會導(dǎo)致自然人所有者用于個人和家庭消費(fèi)的財(cái)產(chǎn)與用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的財(cái)產(chǎn)邊界無法界定，一旦企業(yè)破產(chǎn)而承擔(dān)無限責(zé)任，有可能使個人的生命延續(xù)和家庭存在難以為繼。所以，從自然人所有者而言，有一種將用于自身消費(fèi)的財(cái)產(chǎn)與用于企業(yè)投資的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行分離的需要；從社會的角度，為了促進(jìn)社會穩(wěn)定和諧以及鼓勵干事創(chuàng)業(yè)，也需要自然人所有者把用于自身消費(fèi)的財(cái)產(chǎn)與用于企業(yè)投資的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行分離。正是這種分離，產(chǎn)生了重構(gòu)企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體的必要，公司法人得以產(chǎn)生，公司法人財(cái)產(chǎn)權(quán)得以存在。這樣，公司可以以自然人投入的有限財(cái)產(chǎn)的占有、使用、處置和分配權(quán)，對外行使權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)，公司在法律上具備了人格特征從而成為了法人，法人與自然人相對應(yīng)。正因?yàn)楣臼且杂邢挢?zé)任為前提的，而有限責(zé)任又是以法人財(cái)產(chǎn)為基礎(chǔ)的，所以，公司制企業(yè)的屬性之一就是產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)。有了這一產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，自然人所有者不再承擔(dān)無限責(zé)任，而是以投入公司制企業(yè)的財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任；公司制企業(yè)對外行權(quán)也只能以自然人所有者投入的財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任。由于自然人所有者只承擔(dān)有限責(zé)任，當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時，其用于個人和家庭消費(fèi)的財(cái)產(chǎn)得以保證，自然人所有者個人的生命得以延續(xù)，家庭得以存續(xù)，社會得以安定和諧。

二是自然人企業(yè)很難以自身的身份對外籌資，從而使得企業(yè)難以不斷地成長壯大。由于自然人企業(yè)是一種無限責(zé)任的企業(yè)，自然人所有者個人的全部財(cái)產(chǎn)與企業(yè)的財(cái)產(chǎn)邊界沒有界定，個人和家庭的收支與企業(yè)的收支也混雜在一起，企業(yè)的財(cái)產(chǎn)邊界無法界定清晰。這不僅表現(xiàn)為企業(yè)設(shè)立時初始財(cái)產(chǎn)邊界的界定不清（這正是無限責(zé)任的特征），也表現(xiàn)為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營過程的財(cái)產(chǎn)邊界仍然不清。在這樣的背景下，企業(yè)如果以自身的財(cái)產(chǎn)對外進(jìn)行籌資，基本不存在可能性。企業(yè)對外籌資的前提是進(jìn)行籌資定價，也可能要以企業(yè)自身現(xiàn)有的財(cái)產(chǎn)對外提供擔(dān)保。當(dāng)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)邊界不清時，既無法用界定清晰的財(cái)產(chǎn)數(shù)量與質(zhì)量進(jìn)行定價和提供擔(dān)保，也無法在持續(xù)經(jīng)營的過程中明確地劃定資金提供者的全部權(quán)益。在各國經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，私營中小企業(yè)難以做大，生命周期也比較短（黎娜等，2016），重要的原因之一就是中小企業(yè)融資難（Abdesselam，2004；曹裕，2011）。這種融資難根本在于許多中小企業(yè)雖然注冊為公司制企業(yè)，但由于公司治理的種種缺陷，法人財(cái)產(chǎn)權(quán)邊界難以明確劃定。法人財(cái)產(chǎn)常常受到相關(guān)所有者的侵蝕，雖然公司形式上存在法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的邊界，但實(shí)質(zhì)上卻被打破。因此，無論理論上還是實(shí)踐中，都要求將無限責(zé)任的自然人企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢挢?zé)任的公司制企業(yè)，形成明確的公司法人財(cái)產(chǎn)邊界。不僅初始財(cái)產(chǎn)邊界必須明確，而且公司持續(xù)經(jīng)營過程中的財(cái)產(chǎn)邊界也必須明確。這樣，公司制企業(yè)就可以以法人財(cái)產(chǎn)為基礎(chǔ)確定籌資的價格，也可以以持續(xù)經(jīng)營變化了的法人財(cái)產(chǎn)為基礎(chǔ)確定資金提供者的全部權(quán)益。公司制企業(yè)有了產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)這一屬性，就可以對外進(jìn)行籌資，對外享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)?？梢?，公司法人的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)是對公司制企業(yè)進(jìn)行定價的前提。沒有公司制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)就不可能對證券進(jìn)行定價，沒有定價就不可能形成證券的買賣，從而就沒有證券市場的流動性。正是資本市場的證券買賣形成的流動性，實(shí)現(xiàn)了資本市場的資源宏觀配置功能。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的角度看，公司制企業(yè)是實(shí)現(xiàn)資源的宏觀配置的前提，而公司制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)屬性又是公司制企業(yè)得以產(chǎn)生和存在的前提，所以，公司制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)屬性決定了資源的宏觀配置及其效率。

公司制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)屬性意味著法人財(cái)產(chǎn)權(quán)是獨(dú)立的、專屬的、固有的，任何利益主體都不可侵犯的。不僅所有者的財(cái)產(chǎn)邊界與公司的財(cái)產(chǎn)邊界必須劃清（也即所有者的消費(fèi)與投資的邊界明確劃定），其他利益主體的財(cái)產(chǎn)邊界與公司的財(cái)產(chǎn)邊界也必須劃清。最終公司必須能夠自主經(jīng)營、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧，從而公司自身的權(quán)益得以明確，所有者和其他利益主體在公司的權(quán)益也得以明確。而且正是擁有了法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，公司可以對外行使權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)，可以以自身的名義對外籌資和投資并開展經(jīng)營活動。    

（二）公司屬性之二：價值基礎(chǔ)

公司制企業(yè)是以兩權(quán)分離為基本特征的。之所以將所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)進(jìn)行分離，是因?yàn)榻?jīng)營者是專業(yè)化、專家化的經(jīng)營主體，通過其從事經(jīng)營活動能不斷地為公司創(chuàng)造更多的價值。如果說公司的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)是公司得以設(shè)立和運(yùn)用的前提，那么，兩權(quán)分離后，通過經(jīng)營者的專業(yè)化和專家化經(jīng)營，公司這一平臺就開始創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值?？梢姡镜漠a(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)是前提性的，價值基礎(chǔ)是結(jié)果性的，公司制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)屬性和價值基礎(chǔ)屬性是缺一不可的。

所謂公司制企業(yè)的價值基礎(chǔ)屬性，是以法人財(cái)產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)，以公司為平臺，通過授權(quán)經(jīng)營者經(jīng)營，創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值。它包括了所有者通過投資向公司投入價值、經(jīng)營者和員工以及其他利益關(guān)聯(lián)人通過生產(chǎn)經(jīng)營活動創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值，所有者、經(jīng)營者、員工及其他利益關(guān)聯(lián)人分享創(chuàng)造的價值。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，早期的自然人企業(yè)通過自然人所有者經(jīng)營自身的財(cái)產(chǎn)，為自身創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)利潤。有兩個明顯的特征：一是自然人所有者利用自身的財(cái)產(chǎn)開展經(jīng)營活動，自身創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值，并不存在價值共生和價值共享的問題。二是自然人所有者投入企業(yè)的財(cái)產(chǎn)與其個人財(cái)產(chǎn)是重合的，這是無限責(zé)任存在的基礎(chǔ)。自然人所有者投入企業(yè)經(jīng)營的財(cái)產(chǎn)既可以是現(xiàn)金的也可以是實(shí)物的，而生產(chǎn)的產(chǎn)品既可以被賣掉從而實(shí)現(xiàn)價值，也可以作為使用價值而被自身消費(fèi)，這正是用于消費(fèi)和用于投資的財(cái)產(chǎn)邊界并未劃定所決定的。自然人所有者對自然人企業(yè)的投入以及從自然人企業(yè)的獲取并非都是價值形態(tài)，實(shí)物形態(tài)也是其中之一。

而在公司制企業(yè)中，情況大為不同：自然人所有者投入企業(yè)的是價值，即便是實(shí)物形態(tài)的投入也必須轉(zhuǎn)化為價值；公司利用這一無差別化的價值形態(tài)的出資，生產(chǎn)符合市場需要的任何產(chǎn)品，生產(chǎn)這些產(chǎn)品的生產(chǎn)手段和生產(chǎn)對象的實(shí)物形態(tài)是極不相同的，但根本目的就是為了創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值；自然人出資者也分享公司創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的價值，而不是獲得公司所生產(chǎn)的產(chǎn)品滿足自身的消費(fèi)需要（這顯然是使用價值而非價值形態(tài)的）；自然人出資者也可以將持有的公司股權(quán)賣掉，這里賣掉的不是公司的資產(chǎn)，而是出售公司的股權(quán)價值。所有這一切都是價值屬性的。

早期的公司制企業(yè)通過自然人所有者出資，委托經(jīng)營者經(jīng)營，經(jīng)營者（大股東、其他股東或者職業(yè)經(jīng)營者）憑借自身專業(yè)化、專家化的經(jīng)營能力，既為所有者帶來利潤也為自身帶來收入。如果所有者的利潤目標(biāo)和經(jīng)營者的收入目標(biāo)都不能實(shí)現(xiàn)，兩權(quán)分離就不可能存在，所有者與經(jīng)營者的委托經(jīng)營關(guān)系也不會發(fā)生。可以看出，自然人企業(yè)與公司制企業(yè)兩者創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值的主體根本不同，前者是自然人所有者本人，而后者則是以公司為平臺的專業(yè)化、專家化的經(jīng)營者。之所以通過兩權(quán)分離形成公司制企業(yè)，事實(shí)上在于公司制企業(yè)通過經(jīng)營者的受托經(jīng)營，比之于自然人企業(yè)能夠創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)更大的價值。沒有這一前提，公司制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)屬性就失去了目的，從而沒有存在的意義。正是有了這一前提，自然人所有者才愿意向公司進(jìn)行投資，讓渡部分財(cái)產(chǎn)的占有、使用、收益和處分的權(quán)利于公司法人；經(jīng)營者才愿意接受所有者的委托，進(jìn)入公司作為法定代表人，并對所有者讓渡的部分財(cái)產(chǎn)實(shí)際地行使占有、使用、收益和處分的權(quán)利。公司作為法人成為了自然人所有者投資和經(jīng)營者經(jīng)營的平臺，通過這一平臺創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值，為兩者帶來期望的目標(biāo)收益。

公司制企業(yè)的價值基礎(chǔ)屬性涉及到為誰創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值，以及怎樣創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值。自然人企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)兩權(quán)合一，當(dāng)然價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的目的就是為自然人所有者本身，并且也必然通過自然人所有者自身來經(jīng)營以創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值；公司制企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，自然人所有者委托經(jīng)營者經(jīng)營，經(jīng)營者與所有者之間形成了委托受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任關(guān)系。在這種關(guān)系下，經(jīng)營者必須首先實(shí)現(xiàn)所有者的資本保值增值，是因?yàn)樗姓邔具M(jìn)行了投資，是所有者聘用了經(jīng)營者，財(cái)務(wù)的目標(biāo)就表現(xiàn)為“所有者利益最大化”（股東利益最大化）。同時，經(jīng)營者之所以接受委托，也必須要為自身帶來收入。為了達(dá)成這兩個主體的收益目標(biāo)，經(jīng)營者必然借助公司平臺，運(yùn)用所有者的投資開展經(jīng)營活動，創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值。這一價值的創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)是以公司這一平臺為基礎(chǔ)的，所以從形式上看，價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)是由公司進(jìn)行的，而實(shí)質(zhì)卻是由所有者的投資與經(jīng)營者的能力及其發(fā)揮的作用結(jié)合而形成的。由于有了公司這一平臺，所有者提供的投資和經(jīng)營者的經(jīng)營能力才有了發(fā)揮作用的載體，這就決定了公司的另一個屬性就是價值基礎(chǔ)。這里，通過公司平臺達(dá)成了所有者投資與經(jīng)營者能力的有效結(jié)合，創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)公司的價值，而分享該價值的則是自然人所有者和經(jīng)營者。

隨著公司制企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，以及外部環(huán)境的不斷變化，公司制企業(yè)價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的主體以及實(shí)現(xiàn)方式也在改變。如果說早期的公司制企業(yè)強(qiáng)調(diào)的是所有者與經(jīng)營者之間的委托受托責(zé)任關(guān)系，從而要求經(jīng)營者為所有者和自身帶來收益，那么，進(jìn)一步發(fā)展的公司制企業(yè)實(shí)踐表明，一個企業(yè)的價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)并非只是由經(jīng)營者履行受托責(zé)任就能帶來的，經(jīng)營者也必須要聘用員工并與之形成受托責(zé)任，通過員工履行受托責(zé)任才能最終實(shí)現(xiàn)公司價值（徐玉德，2006）。實(shí)際上，公司的價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)必須要四個主體提供的四種要素才能達(dá)成：政府提供環(huán)境要素（公共產(chǎn)品和公共秩序）、所有者提供物質(zhì)要素、經(jīng)營者提供決策要素、員工提供執(zhí)行要素。這四個主體所提供的四種要素在公司平臺上進(jìn)行協(xié)調(diào)整合，才能為公司創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值。這進(jìn)一步證明了公司制企業(yè)價值基礎(chǔ)屬性的特征，但這一價值基礎(chǔ)屬性不僅僅局限于所有者和經(jīng)營者兩個主體及其提供的要素，而是四個主體及所提供的四種要素。由于這四個主體所提供的四種要素都集中在公司這一平臺上，只有同時發(fā)揮作用才能創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值，所以財(cái)務(wù)的目標(biāo)就進(jìn)一步變化為“公司價值最大化”。正由于四個主體借助公司平臺創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)了價值，四個主體就必須要分享這一價值，但分享的主體就不再只是所有者和經(jīng)營者，而是包括了政府和員工。

實(shí)際上，公司的價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)不僅取決于公司平臺上的四個主體所提供的四種要素，而且也取決于公司的外部環(huán)境與公司內(nèi)部要素的有機(jī)結(jié)合。沒有供應(yīng)商所提供的各種生產(chǎn)要素，公司就會失去生產(chǎn)經(jīng)營的手段和對象，從而無法生產(chǎn)產(chǎn)品、創(chuàng)造價值；沒有客戶對公司產(chǎn)品的需求，公司產(chǎn)品的價值就無法實(shí)現(xiàn)；沒有競爭對手的競爭，公司就不會進(jìn)行持續(xù)不斷的創(chuàng)新，既在競爭中獲得持續(xù)不斷的優(yōu)勢，又不斷地為客戶提供更多更好的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品；沒有債權(quán)人提供的資金，公司就不能根據(jù)市場變化及時調(diào)整資金需要和持續(xù)不斷地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。如此等等，公司的價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)都不是自身的孤立行為所致，而是內(nèi)部要素與外部環(huán)境有機(jī)結(jié)合的結(jié)果。公司外部環(huán)境中的各利益主體就是公司的利益相關(guān)者，一方面，公司只有借助這些利益相關(guān)者才能創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值，另一方面，公司只有為這些利益相關(guān)者帶來價值，他們才愿意與公司共同創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值，這樣財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)就進(jìn)一步放大為“利益相關(guān)者價值最大化”。在理論界關(guān)于利益相關(guān)者價值最大化有狹義和廣義兩種。狹義的利益相關(guān)者價值最大化（李心合，2003）是指公司內(nèi)部的股東、經(jīng)營者和員工等的利益最大化，前面所述公司價值最大化已經(jīng)包含了這一層含義，理由很簡單，這些公司內(nèi)部的利益相關(guān)者的價值最大化必然是以公司價值最大化為基礎(chǔ)的，公司價值最大化才可能使這些利益相關(guān)者整體利益價值最大化。廣義的利益相關(guān)者（賈生華，2002）就不僅僅是指公司內(nèi)部的利益相關(guān)者，而是包括公司的所有外部利益關(guān)系人。例如，一個公司如果不關(guān)注需求者的整體價值，就不可能獲得需求者的青睞，從而實(shí)現(xiàn)公司價值最大化。不難看出，公司的價值基礎(chǔ)屬性并不僅僅只是拘泥于公司本身，也不僅僅受限于公司內(nèi)部各主體所提供的各種要素，而是一切有利于公司價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的內(nèi)外部主體及其所提供的要素，公司價值創(chuàng)造的主體和要素進(jìn)一步外溢，相應(yīng)地，公司與利益相關(guān)者共同創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的價值，就必須為利益相關(guān)者所共同分享。

隨著市場需求個性化、多變化、多樣化的出現(xiàn)，傳統(tǒng)大規(guī)模、標(biāo)準(zhǔn)化的工業(yè)化生產(chǎn)與這種特征并不相適應(yīng)，有必要對供給側(cè)進(jìn)行調(diào)整。供給側(cè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，一方面，越來越出現(xiàn)分工細(xì)化的趨勢，這種趨勢意味著每個被分工主體所生產(chǎn)的產(chǎn)品都只是消費(fèi)者最終需求產(chǎn)品的一部分，只有將這些部件產(chǎn)品有效地組合成完整的可用產(chǎn)品，才能被消費(fèi)者所接受并愿意支付相應(yīng)的價款，從而相應(yīng)公司的價值才能被創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)；另一方面，由于分工被細(xì)化，每個被分工的主體只生產(chǎn)消費(fèi)者所需要產(chǎn)品的一個部分，就使得這一分工主體可以根據(jù)消費(fèi)者個性化、多變化、多樣化的需求，應(yīng)需、應(yīng)時組織生產(chǎn)。建立在消費(fèi)需求個性化、多變化、多樣化背景下的供給側(cè)結(jié)構(gòu)特征是企業(yè)分工越來越細(xì)化，任何企業(yè)都不可能僅以一己之力為滿足最終消費(fèi)需求提供完整產(chǎn)品，只有這些企業(yè)形成完整的協(xié)作關(guān)系才能滿足消費(fèi)者的最終需要，只有多個企業(yè)的協(xié)同才能同時滿足單一消費(fèi)者個性化、多樣化、多變化的需求。任何一個公司制企業(yè)的價值都需要其他企業(yè)的協(xié)作才能創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)，其他企業(yè)之所以能夠進(jìn)行協(xié)作，是以分享共同創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的價值為前提的。

綜上所述，雖然公司基于產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)屬性的要求，必須要自主經(jīng)營、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧，公司的產(chǎn)權(quán)邊界和利益邊界不可以被逾越，但是公司的價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)不能只依賴公司內(nèi)部的主體及其所提供的要素，也必然依賴相關(guān)外部主體及其提供的要素。這意味著公司的價值基礎(chǔ)屬性不是僅僅局限于產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)屬性的范圍，就產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)屬性而言，任何其他利益相關(guān)者都不可能越雷池一步，不可侵蝕公司產(chǎn)權(quán)和利益；就價值基礎(chǔ)屬性而言，公司必須與價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)有關(guān)的任何外部主體進(jìn)行有效協(xié)作，公司價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)具有組織外溢性。

公司制企業(yè)的價值基礎(chǔ)屬性意味著企業(yè)設(shè)立的目的就是要創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值，而創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值就必須要通過與此有關(guān)的所有主體及其所提供要素的協(xié)同整合才能達(dá)成，這就是價值共生；公司制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)屬性意味著企業(yè)價值共生后，就必須要對共生價值進(jìn)行共享，這里共享的本質(zhì)就是分享，不同的產(chǎn)權(quán)主體都有各自獨(dú)立的利益，只有將共生的價值讓這些產(chǎn)權(quán)主體得以合理分享，它們才能提供企業(yè)價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)所需的要素。價值只有共生才能最大化，價值只有共享才能共生。

傳統(tǒng)上，公司制企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)經(jīng)歷了一個變化的過程，由股東（所有者）利益最大化到企業(yè)價值最大化，再到利益相關(guān)者價值最大化，突出的是不同利益主體的價值如何實(shí)現(xiàn)最大化（李心合，2003）。實(shí)際上，價值最大化只有在價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的各主體及其要提供的要素協(xié)同整合時才能達(dá)成，而其本質(zhì)就是價值共生；要達(dá)成價值共生的目標(biāo)又必須以所有相關(guān)利益主體價值共享為前提。正因?yàn)檫@樣，財(cái)務(wù)管理的基本理念就應(yīng)該轉(zhuǎn)化為價值共生和價值共享，而不是某一主體的價值最大化。正如前面所述，這一理念是建立在公司制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)和價值基礎(chǔ)兩個屬性之上的，回顧公司制企業(yè)價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的歷史，不難看出這一理念的演變過程。

（一）基于自然人企業(yè)視角的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

在公司制企業(yè)之前，自然人企業(yè)確實(shí)是自然人所有者自行出資、自我經(jīng)營，設(shè)立企業(yè)和經(jīng)營的目的都是為了自身的利益，實(shí)現(xiàn)自身利潤最大化既是企業(yè)設(shè)立的出發(fā)點(diǎn)也是其歸屬。自然人企業(yè)以自身的全部財(cái)產(chǎn)對企業(yè)承擔(dān)無限責(zé)任，企業(yè)本身并不構(gòu)成為一個資源集合的平臺，而自然人所有者承擔(dān)無限責(zé)任必然也要實(shí)現(xiàn)自身利益的無限最大化。盡管自然人企業(yè)也雇傭員工，但本質(zhì)上雇傭的員工與雇主之間不是一種平等關(guān)系，談不上雇工與雇主之間的價值共生、價值共享的可能。價值共生、價值共享是以各要素提供主體的平等地位為前提的，因此在自然人企業(yè)不會產(chǎn)生價值共生、價值共享的財(cái)務(wù)理念。

（二）基于股東和經(jīng)營者視角的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

兩權(quán)分離是公司制企業(yè)產(chǎn)生的條件之一。公司制企業(yè)的股東作為所有者向公司出資，實(shí)行有限責(zé)任，從而形成了股東私人財(cái)產(chǎn)權(quán)與公司法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的分離。公司制企業(yè)形成了法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，就必然需要相應(yīng)的主體作為法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的代表行使相應(yīng)的權(quán)利，并經(jīng)營公司的法人財(cái)產(chǎn)，由此就會產(chǎn)生公司股東的所有權(quán)與公司經(jīng)營權(quán)的分離。經(jīng)營權(quán)可以由最大的股東、其他股東或者職業(yè)化的經(jīng)營主體行使，但他們都只是作為專業(yè)化、專家化經(jīng)營者的角色行使經(jīng)營權(quán)。尤其值得注意的是，大股東或者其他股東擔(dān)當(dāng)經(jīng)營者，也不會否定兩權(quán)分離是公司制企業(yè)產(chǎn)生條件的結(jié)論。大股東或者其他股東擔(dān)當(dāng)經(jīng)營者，他們既要獲得資本收益也要獲得經(jīng)營薪酬，這正是兩權(quán)分離的體現(xiàn)。無論是大股東、其他股東還是專職的經(jīng)營者行使經(jīng)營權(quán)，都意味著他們行使的是經(jīng)營的權(quán)利，他們必須具有專業(yè)化、專家化的經(jīng)營能力才能被股東聘用。公司的全部股東作為所有者擁有公司的所有權(quán)，公司的經(jīng)營者擁有公司的經(jīng)營權(quán)，所有者與經(jīng)營者之間形成委托受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任關(guān)系。公司制企業(yè)形成于市場經(jīng)濟(jì)背景，所有者與經(jīng)營者之間形成委托受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任關(guān)系，是通過市場討價還價而達(dá)成的，并以契約的方式約定雙方的權(quán)利義務(wù)，這是一種典型的市場平等。在這種市場平等實(shí)現(xiàn)的過程中，由于信息不對稱，經(jīng)營者處于更為有利的位置，為了解決這一問題，在市場中孕育了專業(yè)的獵頭公司，以實(shí)現(xiàn)所有者與經(jīng)營者在市場中的平等博弈。在公司法人形成后，公司的自然人所有者向公司出資而形成資本要素，而經(jīng)營者向公司提供專業(yè)化、專家化的經(jīng)營能力要素，兩個要素的有機(jī)結(jié)合共生了公司價值，兩個主體又依據(jù)自身所提供的要素分享共生價值。為了使分享的價值最大化，兩者在提供各自要素的基礎(chǔ)上通過協(xié)同運(yùn)作使共生價值最大化。至于兩者如何來分享這一最大化的價值取決于兩個方面的要素：一是兩者分享這一價值就意味著他們必須處于平等的市場地位，如果地位不平等，地位高的一方就可能會掠奪地位低的一方的價值；二是兩者分享并不是平分，從理論上說哪一個要素對價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的貢獻(xiàn)越大，就應(yīng)該分配越多。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，兩個主體所提供的要素在市場中的稀缺程度決定了共生價值分配份額的大小。不難看出，早期的公司制企業(yè)是由自然人所有者和經(jīng)營者各自向公司提供了價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)不可或缺的因素，從而實(shí)現(xiàn)共生價值；在此基礎(chǔ)上，兩個主體根據(jù)所提供要素的稀缺程度分享共生價值，從而實(shí)現(xiàn)共享價值。

（三）基于政府、股東、經(jīng)營者和員工視角的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

實(shí)際上，早期的公司制企業(yè)脫胎于自然人企業(yè)，那時的公司雇工進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動，雇工與雇主之間的地位關(guān)系具有很強(qiáng)的自然人企業(yè)的特征，雇工與雇主的地位相差懸殊。隨著市場的不斷成熟以及公司制企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，單個的公司制企業(yè)完整地呈現(xiàn)了自身價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)所需要的主體及其所提供的要素，在公司平臺上，內(nèi)部創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值必須要四個主體提供的四種要素的有機(jī)結(jié)合才能達(dá)成，由此也產(chǎn)生了公司價值形成的基本邏輯。一是政府提供的環(huán)境要素使得公司具備了生產(chǎn)經(jīng)營必需的外部條件，正是由于有了這一條件，公司才可以設(shè)立、才可以持續(xù)不斷的生產(chǎn)經(jīng)營，它是公司價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的起點(diǎn)。二是在政府提供必備的環(huán)境要素的條件下，所有者的投資為公司的生產(chǎn)經(jīng)營提供了物質(zhì)條件，只有具備了所有者的投資所轉(zhuǎn)化而成的生產(chǎn)經(jīng)營活動的手段和對象，公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動才能展開，它是公司價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的物質(zhì)基礎(chǔ)。三是在所有者提供生產(chǎn)經(jīng)營所必需的資本基礎(chǔ)上，經(jīng)營者通過提供決策要素、確定所有者投入公司的資本到底用來生產(chǎn)經(jīng)營什么，以及怎么生產(chǎn)和經(jīng)營，這樣就決定了所有者投入的資本所購買的生產(chǎn)經(jīng)營手段和對象的性質(zhì)，只有通過經(jīng)營者的決策，政府提供的環(huán)境要素才能被有效利用，所有者提供的資本才能用于實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營活動。四是在經(jīng)營者進(jìn)行決策的基礎(chǔ)上，員工通過提供執(zhí)行要素確保經(jīng)營者決策的有效實(shí)現(xiàn)，從而最終創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)公司的價值，只有通過員工的執(zhí)行，經(jīng)營者的決策才能落地，公司才能創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值。從公司價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的這一邏輯可以看出，公司的四個主體提供的四種要素共同創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)了價值，它們是缺一不可的。每一個前一要素為后一要素提供了前提，而后一要素又成為了前一要素的結(jié)果，并且四個要素的共同作用才能形成公司的價值。這正是公司的價值共生的內(nèi)在機(jī)理。

既然公司作為一個價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的平臺，通過四個主體所提供的四種要素共生了公司的價值，那么四個主體就必然要參與這一共生價值的分享。分享的前提是這四個要素都是不可或缺的，這恰恰說明這四個要素在價值共生上具有同等地位，也就決定了價值分享的可能性和必要性。不僅如此，在公司作為一個價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的平臺得以設(shè)立以后，公司為了運(yùn)行就必然要聚合價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的所有必要的要素。

政府為公司提供了環(huán)境要素，必然參與公司價值的分享。政府提供的環(huán)境要素是以外部的、客觀的形式而存在的，任何公司都會獲得政府所提供的公共產(chǎn)品和公共秩序的環(huán)境要素。正是這一特征具有公共屬性，政府在參與公司價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的過程中視同為具有同等的作用，從而政府從公司分享價值采取了公共稅費(fèi)的形式。涉及政府征稅的理論有責(zé)任說、利益說和權(quán)力說等。責(zé)任說表明公司納稅是一種責(zé)任，具有強(qiáng)制性；利益說則指公司納稅是因?yàn)檎峁┝谁h(huán)境要素，為了提供這些環(huán)境要素，政府也必須要獲得收入從而分享公司的價值；權(quán)力說則認(rèn)為公民或者企業(yè)為了行使自身對政府的權(quán)利而予以納稅，如公民為了選舉權(quán)、公司為了獲得政策支持等。不難看出，這里政府分享公司創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的價值明顯屬于利益說的范疇，政府提供的環(huán)境要素與其他要素共同形成了公司價值，政府是公司價值的創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)者之一，自然要分享公司的價值。

公司的所有者為公司提供了物質(zhì)要素，必然參與公司價值的分享。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，公司的所有者為其提供資本也是通過市場方式進(jìn)行的，這一點(diǎn)在資本市場上得到了充分的表現(xiàn)。所有者在眾多公司中選擇了符合自身期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)程度的公司進(jìn)行投資，這就是一個市場選擇的過程，所有的所有者都處于平等的市場地位，每一個所有者既可以投資公司，也可以從公司撤資，所有者只是公司平臺要素的提供者之一，并沒有什么地位的特殊性。但是傳統(tǒng)上公司制企業(yè)單純強(qiáng)調(diào)所有者利益最大化，這只是站在所有者委托經(jīng)營者經(jīng)營的角度而言的，所有者關(guān)注的是公司所創(chuàng)造的全部價值中自身所分享的利潤部分，當(dāng)然是越大越好。站在所有者的角度，政府、經(jīng)營者和員工分享公司所創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的價值都不是收入分配問題，而是成本費(fèi)用的支出問題，政府的稅收稱之為稅收費(fèi)用、經(jīng)營者和員工的收入稱之為人工成本。所以，公司創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值的分享似乎并不存在，唯有所有者利益最大化才成為了公司的目標(biāo)。顯而易見的是，在公司創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的價值一定的條件下，股東利益最大化就意味著其他要素提供主體的利益最小化，這是一個分配問題。任何一個參與分配的主體都會要求公司創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的價值分配必須要公平合理，而不是某一主體分配的份額最大化，利益分配的本質(zhì)是均衡而不是最大或者最小。正因?yàn)檫@樣，公司價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的目的就不再只是以股東為出發(fā)點(diǎn)而形成的單一主體的利益最大化，而是公司所有主體協(xié)同行動所形成的價值的最大化。

公司的經(jīng)營者為公司提供了決策要素，必然參與公司價值的分享。在經(jīng)理人市場，經(jīng)營者通過市場競爭和選擇，受聘于公司進(jìn)行經(jīng)營管理活動。每一個經(jīng)營者都根據(jù)自身的能力和期望報(bào)酬水平選擇符合自身偏好的公司平臺，并通過這一平臺將自身提供的決策要素與其他主體所提供的要素有效融合，創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值。每一個經(jīng)營者在經(jīng)理人市場上都處于平等的地位，都可以進(jìn)行自由的選擇；每一個經(jīng)營者通過與公司討價還價確定自身與公司的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，經(jīng)營者既可以受聘于公司，也可以辭公司而去，他與其他要素提供者一樣具有平等的市場地位。正因?yàn)榻?jīng)營者提供了價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的不可或缺的要素，經(jīng)營者必然要分享這一價值。

公司的員工為公司提供了執(zhí)行要素，也必然參與公司的價值分享。在勞動力市場，員工通過市場競爭和選擇，受雇于公司特定崗位進(jìn)行相應(yīng)的業(yè)務(wù)活動。每一個員工都根據(jù)自身的能力和期望的工資水平，選擇符合自身偏好的公司和某一具體崗位，并通過這一崗位的履職提供自身執(zhí)行要素，與其他主體所提供的要素有效融合，創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值。每一個員工在勞動力市場的地位都是平等的，都可以進(jìn)行自由的選擇；通過與公司討價還價確定自身的崗位及其相應(yīng)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，員工既可以受雇于公司，也可以辭公司而去，俗稱“老板可以炒員工的魷魚，員工也可以炒老板的魷魚”，員工是勞動力市場的自由流動者。員工向公司提供執(zhí)行要素，與其他要素的融合共生價值，因此與其他要素提供主體一樣具有平等的地位，分享共生價值。

通過上述分析不難看出，公司價值最大化的目標(biāo)具有內(nèi)在必然性，是指價值共生的最大化。公司價值最大化目標(biāo)也意味著只有在四個主體共生價值最大化的基礎(chǔ)上，四個主體分享的總價值才可能最大化。至于這四個主體在公司創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的最大化價值中各自分享的份額是多少，一般是由其所提供要素在市場中的稀缺程度決定。在公司制企業(yè)的早期，工業(yè)化特別是制造業(yè)的興起，使得資本的需求更旺，從而所有者分享的價值更多；而在市場供過于求、市場多變化多樣化使得經(jīng)營者的決策更為重要時，經(jīng)營者分享的價值就不斷增多；在信息化，特別是新技術(shù)時代，員工的技術(shù)創(chuàng)新能力更為重要，員工分享的價值也就不斷增加。

上述分析表明，一方面公司的價值基礎(chǔ)屬性要求公司的四個主體提供的四種要素有效協(xié)同才能為公司創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)更大的價值；另一方面公司的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)屬性決定了四個主體自身獨(dú)立利益要求分享公司創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的價值。

（四）基于公司利益相關(guān)者視角的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

在公司的發(fā)展過程中，公司自身的發(fā)展與外部環(huán)境變得越來越密不可分，公司的利益相關(guān)者對公司的發(fā)展有著不可或缺的作用，財(cái)務(wù)的目標(biāo)就逐漸從公司價值最大化演變?yōu)槔嫦嚓P(guān)者價值最大化。早期的市場，公司與公司及其他利益相關(guān)者的關(guān)系是一種競爭對手關(guān)系。整體上說公司的外部利益相關(guān)者包括供應(yīng)商、客戶、同行競爭者、債權(quán)人，公司與供應(yīng)商作為競爭對手希望其提供的各種資源價廉物美，而供應(yīng)商則正好相反；公司與客戶作為競爭對手希望客戶能夠給予自身產(chǎn)品更高的價格，而客戶則希望價廉物美；公司與同行競爭者在競爭中似乎是此消彼長、你死我活的關(guān)系；公司與債權(quán)人作為競爭對手希望債權(quán)人提供的資金成本最低又能及時滿足需要，而債權(quán)人則希望利率高，并按照自身的要求供給資金?？梢娺@是一種完全的零和博弈，何以會價值共生？隨著市場競爭的成熟，這種競爭對手的零和競爭模式開始向競爭合作轉(zhuǎn)變。轉(zhuǎn)變的結(jié)果就是要實(shí)現(xiàn)價值共生和價值共享。公司與供應(yīng)商競爭合作的結(jié)果使其所獲得的各種資源既能價廉物美又能確保供應(yīng)商持續(xù)長期利益的實(shí)現(xiàn)；公司與客戶競爭合作的結(jié)果是公司要為客戶創(chuàng)造價值，客戶不僅僅能獲得產(chǎn)品的使用價值，而且能夠以最低的價格和最好的服務(wù)獲得商品的使用價值；公司與競爭對手競爭合作的結(jié)果是雙方持續(xù)不斷地提高自身的競爭優(yōu)勢；公司與債權(quán)人競爭合作的結(jié)果是既保證公司隨時、持續(xù)的資金需要，又使得債權(quán)人的本息能夠及時、足額償還。公司與外部的利益相關(guān)者從競爭對手到競爭伙伴的關(guān)系的演變，實(shí)質(zhì)上決定了財(cái)務(wù)目標(biāo)從公司價值最大化向利益相關(guān)者價值最大化轉(zhuǎn)變。這意味著價值最大化的主體不再只是公司，而是包括公司及其利益相關(guān)者，價值共生和共享的主體顯然越過了基于產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)的公司自身的邊界，公司只有與這些利益相關(guān)者進(jìn)行競爭合作，才能實(shí)現(xiàn)整體價值最大化，在此基礎(chǔ)上，公司與其利益相關(guān)者來分享共生的最大化價值；這里的價值最大化不再只是基于公司內(nèi)部，而是外溢至公司外部利益相關(guān)者。這意味著，價值共生的主體是不受公司產(chǎn)權(quán)邊界所約束的。

（五）基于價值鏈視角的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

伴隨著社會和產(chǎn)業(yè)分工的進(jìn)一步細(xì)化，以及在此基礎(chǔ)上所形成的企業(yè)協(xié)作關(guān)系的不斷加強(qiáng)，特別是在“大智移云物區(qū)”等新技術(shù)出現(xiàn)后，使得已有的分工和協(xié)作能夠通過新技術(shù)得以超常實(shí)現(xiàn)。一方面更加促進(jìn)了分工的深化，另一方面使得協(xié)作可以超越物理空間的阻隔和時間差異的障礙。公司創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值就不再拘泥于自身平臺上的四個主體所提供的四個要素的有效聚合，而是超越公司本身與其他具有產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)的相關(guān)的任何公司，在更大的時空中進(jìn)行有效的整合，以生產(chǎn)滿足最終消費(fèi)者所需要的產(chǎn)品。價值共生也就不再拘泥于公司本身，而是發(fā)生在所有關(guān)聯(lián)公司之間。整體上說，這種跨組織（或者公司）價值共生具有兩種形態(tài)：

第一種是虛擬網(wǎng)絡(luò)平臺所聚合的價值共生體系?！按笾且圃莆飬^(qū)”等新技術(shù)形成了線上的虛擬世界，虛擬世界的基本特征是通過信息體系將整個世界連成一體。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域則是把分工著的公司體系有效地連接起來，從而形成虛擬平臺組織，在這一平臺組織上，公司與公司、公司與消費(fèi)者能夠緊密地連接起來，既使得線下的分工著的公司進(jìn)行有效的生產(chǎn)經(jīng)營協(xié)作而形成共生價值，也可以運(yùn)用線上平臺的整合效能將公司所生產(chǎn)的產(chǎn)品與消費(fèi)者的需求連接起來形成共生價值。所有參與價值共生的主體也對共生的價值進(jìn)行分享，從而形成共享價值。早期出現(xiàn)的線上共享平臺之一是房屋租賃，通過共享平臺將有閑置房屋的出租者與需要房屋的租賃者進(jìn)行有效的連接，出租者的房屋沒有被閑置而形成價值，租賃者則可以少付租金而減少支出也形成價值，租賃平臺通過整合線下的資源參與了價值創(chuàng)造，這就是共生價值；對于共生的價值通過出租者和租賃者的平等討價還價進(jìn)行分享，出租者獲得了租金收入（扣除成本），租賃者減少了租金支出，租賃平臺通過撮合以及平等的討價還價也分享了必得的收入。

第二種是分工著的實(shí)體公司的有效整合而形成的價值共生體系。為了提高社會生產(chǎn)力，分工的深化是一種必然的趨勢，分工意味著每一個公司都不可能單獨(dú)生產(chǎn)滿足最終需求的產(chǎn)品從而創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值，為此，與最終產(chǎn)品相關(guān)聯(lián)的公司必須進(jìn)行協(xié)同合作，創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值，從而形成共生價值；分工也意味著每一個公司離開了與最終產(chǎn)品相關(guān)聯(lián)公司的協(xié)同合作，其自身的半成品并不能帶來價值。而要實(shí)現(xiàn)這種協(xié)同合作，就必然要求將共生的價值在關(guān)聯(lián)公司之間進(jìn)行分享。從這個意義出發(fā)，價值共生、價值共享是分工著的公司體系所固有的屬性。

一言以蔽之，無論從公司自身而言還是從公司與外部相關(guān)聯(lián)的主體而言，價值共生和價值共享是其基本屬性。公司設(shè)立的目的就是為了創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值，而創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的價值就是要為四個要素主體提供分享；公司與其他利益相關(guān)者之間之所以進(jìn)行競爭或協(xié)同合作也是為了創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值，而創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的價值也必須在競爭或協(xié)同合作的公司之間進(jìn)行分享。

“大智移云物區(qū)”等新技術(shù)的出現(xiàn)使得公司與外界進(jìn)行有效鏈接，實(shí)現(xiàn)組織跨界并構(gòu)成虛擬世界中的跨界組織，也使得公司實(shí)體組織的內(nèi)部科層制結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化為信息化下的平行組織結(jié)構(gòu)，從而形成平行組織?？缃缃M織是相對個體組織或者單體組織而言的，平行組織是相對科層組織而言的，跨界組織的形成使得公司價值創(chuàng)造的外溢性得到進(jìn)一步擴(kuò)大，平行組織使得公司內(nèi)部價值分享的方式得以變化。

（一）虛擬世界與跨界組織

新技術(shù)使得實(shí)體世界能夠得以完整呈現(xiàn)，并形成了虛擬世界，虛擬世界是以各種信息載體對實(shí)體世界的一種反映，它以信息的方式存在?；ヂ?lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、虛擬仿真等各種新技術(shù)的產(chǎn)生使得虛擬的信息世界能夠完全連成一體，它可以超越實(shí)體世界物理空間的阻隔和時間差異的障礙。任何主體可以在任何時間、任何地點(diǎn)獲得整個實(shí)體世界的各種信息；任何主體也可以在任何時間、任何地點(diǎn)將自身獲得的各種實(shí)體世界信息傳輸給相關(guān)關(guān)系人；任何主體也可以在任何時間、任何地點(diǎn)將實(shí)體世界的各種原生信息通過收集，集中于自身的信息平臺上，并傳輸給信息的需求者，信息平臺成為了原生信息產(chǎn)生者和信息需求者之間的中介。這一中介并不只是簡單地收集和傳輸原生信息，而是利用自身平臺對這些信息進(jìn)行分析、處理、加工，以滿足同一信息用戶的不同需要和不同用戶的同一和多樣需要。不同于實(shí)體世界受物理空間阻隔和時間差異障礙而被分散，以信息為載體所形成的虛擬世界可以實(shí)現(xiàn)高度的集中、整合（龔強(qiáng)等，2021）。這一特征就為組織的跨界或者跨界組織的產(chǎn)生提供了技術(shù)基礎(chǔ)。

為了最大化地創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值（或者價值共生），組織跨界（或者跨越產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)的公司邊界）從而形成跨界組織有著歷史的必然性，但只是在新技術(shù)條件下，這種必然性才具有可能性。如果說在傳統(tǒng)的公司制企業(yè)中價值共生和價值共享主要是集中在公司自身這一平臺上，那么伴隨新技術(shù)的出現(xiàn)，價值共生和價值共享則進(jìn)一步擴(kuò)展為公司及其利益相關(guān)主體所形成的跨界組織平臺上，跨界組織平臺上的每一個主體都是以產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)而形成的獨(dú)立的利益主體；而跨界組織平臺上的每一個主體只有協(xié)同合作才能創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值?？缃缃M織是虛擬組織，通過網(wǎng)絡(luò)及其信息的連接，使各自獨(dú)立的實(shí)體組織能夠進(jìn)行有效鏈接，以實(shí)現(xiàn)價值共生和價值共享的目標(biāo)；跨界組織是關(guān)系組織，相關(guān)聯(lián)的實(shí)體組織之所以要通過信息及其網(wǎng)絡(luò)體系進(jìn)行有效鏈接，一方面被鏈接的實(shí)體組織之間存在功能互補(bǔ)關(guān)系，對于價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)或者共生價值都是不可或缺的，另一方面被鏈接的實(shí)體組織之間也存在經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，通過實(shí)體組織的協(xié)同合作而共生價值，并使得所有的協(xié)同合作者都能分享這一價值。

在虛擬世界背景下，跨界組織以兩種形式存在：

一是以信息平臺為基礎(chǔ)而形成的平臺上實(shí)體組織所構(gòu)成的跨界組織體系，可稱之為平臺跨界組織，這里的信息平臺具有公共屬性，它可以為一切需要在平臺上與其他組織進(jìn)行鏈接的主體進(jìn)行信息互換，并提供其他相關(guān)的整合性服務(wù)。正是信息平臺的這種信息集中和互換，將不同物理空間和不同時區(qū)的組織連接起來，這些組織之所以要進(jìn)行這種鏈接，是它們之間的業(yè)務(wù)存在內(nèi)在的互補(bǔ)關(guān)系，通過這種關(guān)系的發(fā)現(xiàn)、建立和作用，從而產(chǎn)生共生價值，并分享這一價值（王莉，2021）。最典型的信息平臺就是電子商務(wù)平臺，這種平臺是事先已經(jīng)建立并具有公共屬性的，正是這一屬性使得進(jìn)入平臺的組織具有進(jìn)退自由的特征。進(jìn)入平臺的組織借助平臺與其他存在互補(bǔ)關(guān)系的組織進(jìn)行信息的集中和互換，形成平臺跨界組織，以實(shí)現(xiàn)共生價值和共享價值的目標(biāo)。平臺跨界組織的最根本特征：首先是先有信息平臺，才有平臺跨界組織體系的形成；其次平臺跨界組織體系的形成是在平臺上搜尋、聯(lián)結(jié)、約定和運(yùn)行的結(jié)果，而不是事先確定的；再次平臺跨界組織體系不一定是固定的、長期的，具有權(quán)變性特征；最后平臺跨界組織以公共平臺為依托，公共平臺的輻射范圍和運(yùn)行效率會直接影響平臺組織體系的構(gòu)建及其運(yùn)行效率。并且，公共平臺作為一種跨組織的鏈接體，必然會從進(jìn)入平臺的所有組織的行為協(xié)同中形成平臺價值，這種價值也具有共生的特征，是平臺本身與進(jìn)入平臺的所有組織協(xié)同合作的結(jié)果。不難看出，平臺跨界組織會產(chǎn)生兩種共生價值：一種是平臺上組織所產(chǎn)生的共生價值（平臺上的供應(yīng)商與需求者的鏈接而形成的共生價值）；另一種是平臺帶來的共生價值（平臺的建立使得供應(yīng)商物流成本、結(jié)算成本、信用成本降低，而需求者的購買價格下降及服務(wù)質(zhì)量的提高）。

二是以功能互補(bǔ)為基礎(chǔ)形成的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系中的所有實(shí)體組織所構(gòu)成的跨界組織體系，可稱之為實(shí)體跨界組織體系。撇開新技術(shù)所形成的虛擬世界或者信息體系，僅僅就實(shí)體世界的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系來看，組織要創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值也不能僅僅依靠自身就可以完成，根本的原因在于在實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，為了提高生產(chǎn)的效率，分工是一種必然趨勢，分工越細(xì)，協(xié)同越重要，正是這種協(xié)同形成了實(shí)體跨界組織體系。另一方面，市場需求越來越個性化、多樣化、多變化，也要求作為供給側(cè)的產(chǎn)業(yè)組織體系進(jìn)行重構(gòu)。應(yīng)該說新技術(shù)的形成為這種實(shí)體跨界組織體系的協(xié)同合作提供了前所未有的技術(shù)基礎(chǔ)。整體上說，以實(shí)體產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)形成的實(shí)體跨界組織體系的形式有以下幾種：第一種是基于需求者的單一產(chǎn)品的供應(yīng)鏈跨界組織形式。在這種組織形式下，進(jìn)入供應(yīng)鏈的每個組織主體只是為最終需求的單一產(chǎn)品提供某一部件，只有這些部件的組裝才能形成最終的完工產(chǎn)品。需求者通過對這一完工產(chǎn)品的購買就實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈上所有組織主體協(xié)同實(shí)現(xiàn)的共生價值。第二種是基于需求者的多種產(chǎn)品的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)跨界組織形式。在這種組織形式下，需求是多樣化的，但是它們之間也存在相關(guān)關(guān)系，一種產(chǎn)品的需求不能很好的滿足有可能影響到其他產(chǎn)品需求的滿足。只有同時滿足需求者的這些產(chǎn)品需求時，這些產(chǎn)品的共生價值才能實(shí)現(xiàn)或者才能最大。之所以成為供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)體系，除了包括滿足需求者多種產(chǎn)品需要所形成的多個縱向供應(yīng)鏈，也包括為每一個產(chǎn)品供應(yīng)鏈提供研發(fā)、設(shè)計(jì)、物流、稅收服務(wù)、金融服務(wù)、信息服務(wù)、人力資源服務(wù)等的橫向供應(yīng)鏈體系，正是這種相互交織的縱橫供應(yīng)體系構(gòu)成了供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)體系。通過這一網(wǎng)絡(luò)體系滿足需求者對產(chǎn)品的需要，使得其中所有組織主體實(shí)現(xiàn)價值共生和價值共享。第三種是基于需求者的全部需求所形成的供應(yīng)星系（謝志華，2018；2020）的跨界組織形式。在這種跨界組織模式下，需求主體作為個人、家庭或者作為一個完整的組織主體，他們需要提供全方位的所有需求，為了滿足這一全部需求，必然需要供應(yīng)星系才能實(shí)現(xiàn)。供應(yīng)星系是仿照天體運(yùn)行的基本方式而形成的概念，天體是由恒星、行星和衛(wèi)星構(gòu)造而成，恒星自運(yùn)轉(zhuǎn)，而行星圍繞恒星轉(zhuǎn)，衛(wèi)星圍繞行星轉(zhuǎn)。在供應(yīng)星系中，恒星企業(yè)或者組織是能夠發(fā)現(xiàn)和設(shè)計(jì)需求者全方位整體需求的主體，這種需求具有個性化、多樣化、多變化的特征；為了滿足這種全方位的需求，恒星企業(yè)或者組織對這種需求進(jìn)行全方位的規(guī)劃和定制，并向上游供應(yīng)端提出各種最終產(chǎn)品和服務(wù)的需求；在此基礎(chǔ)上，滿足各種最終產(chǎn)品和服務(wù)的關(guān)聯(lián)企業(yè)或者組織又向其上上游供應(yīng)端提出中間產(chǎn)品和服務(wù)的需求；由此而往，直至提供初級產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)或者組織，從而形成供應(yīng)星系，供應(yīng)星系中恒星企業(yè)或者組織不僅能夠發(fā)現(xiàn)和設(shè)計(jì)需求者全方位整體需求，而且能夠有效吸納滿足與此需求有關(guān)的各個層級的企業(yè)或者組織。最典型的例子就是康養(yǎng)服務(wù)，在這個產(chǎn)品和服務(wù)的供應(yīng)星系中，康養(yǎng)服務(wù)的公司作為供應(yīng)星系中的恒星企業(yè)，既為老人提供康養(yǎng)的社區(qū)，也為他們所需要的產(chǎn)品和服務(wù)提供一攬子的整體規(guī)劃。以這一規(guī)劃為中心，通過簽約向所有關(guān)聯(lián)的組織定制老人個人和老人家庭所需要的各種產(chǎn)品和服務(wù)，而這些關(guān)聯(lián)的組織也可以進(jìn)一步向外圍擴(kuò)展，向與其有關(guān)的其他組織定制所需要的產(chǎn)品和服務(wù)，層層向外擴(kuò)展從而形成供應(yīng)星系。顯然在最外層的各關(guān)聯(lián)組織提供了最終需要的產(chǎn)品和服務(wù)的基礎(chǔ)要素，通過外層不斷向內(nèi)層收縮，將這些基礎(chǔ)要素進(jìn)行生產(chǎn)、加工、組配、整合，最終在約定的時間點(diǎn)滿足老人個人和老人家庭的各種產(chǎn)品和服務(wù)需要。供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)體系中的關(guān)聯(lián)組織主體是以縱向和橫向的形式為需求者提供產(chǎn)品和服務(wù)，而供應(yīng)星系中的關(guān)聯(lián)組織主體則是以需求者的全部需要為目標(biāo)，以恒星組織為圓心，將需求者的需求全方位向外延伸，并通過最外層的供應(yīng)者所提供的產(chǎn)品和服務(wù)，不斷向圓心收縮，通過每一內(nèi)層對外層所提供的產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)一步地組配整合，以滿足需求者的最終需要。不難看出，供應(yīng)星系價值共生的協(xié)同難度最大，恒星企業(yè)的整體規(guī)劃和定制極為重要；供應(yīng)星系的價值共享也更加復(fù)雜，如何保證星系體系中的每一個組織主體都能獲得相應(yīng)的收益是實(shí)現(xiàn)星系體系價值共生的基礎(chǔ)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，這一星系體系中各組織主體的價值分享通過市場公平公正的討價還價方式得以實(shí)現(xiàn)。

（二）信息體系與平行組織

在新技術(shù)條件下，以實(shí)體為基礎(chǔ)的組織形態(tài)會進(jìn)一步表現(xiàn)為以信息為基礎(chǔ)的組織形態(tài)，前者為實(shí)體組織，后者為信息組織。實(shí)體組織都有自身的實(shí)體組織架構(gòu)、實(shí)體人財(cái)物等資源，還有實(shí)體組織行為包括行為過程和行為結(jié)果。實(shí)體組織本身以及實(shí)體組織的各種實(shí)體資源和行為必然有存在的具體物理空間和具體時間，正是這些實(shí)體的因素決定了組織的實(shí)體性；信息組織是一種虛擬組織，這種虛擬性表現(xiàn)在任何一個實(shí)體組織中的所有實(shí)體要素包括組織本身、各種實(shí)體資源及其組織行為，都以信息的形式而存在。這些信息是人們對實(shí)體組織所感知的場景的一種描述，它源于實(shí)體組織但又不是實(shí)體組織本身，這就是其虛擬性特征。從這個視角看，組織首先表現(xiàn)為履行某種特定職能、實(shí)現(xiàn)某種特定目標(biāo)的實(shí)體組織；與此相應(yīng)，它也是一個信息體系，這一信息體系將整個組織體系最底層所發(fā)生的內(nèi)外部信息按照信息收集、分類、歸納、加工、匯總、輸出的流程，提供給組織內(nèi)部的信息需求主體，使其能夠進(jìn)行管理。在信息技術(shù)不發(fā)達(dá)時，傳統(tǒng)的組織主要依靠組織層級進(jìn)行信息的收集和處理。當(dāng)組織的規(guī)模越大，組織結(jié)構(gòu)越復(fù)雜時，組織就有必要通過增加層級和跨度進(jìn)行信息的收集和處理。新技術(shù)的出現(xiàn)使得組織內(nèi)信息的收集和處理不再依靠人工或組織層級來完成，而是以新技術(shù)為基礎(chǔ)搭建的信息網(wǎng)絡(luò)平臺來實(shí)現(xiàn)，信息實(shí)現(xiàn)了共享化。結(jié)果使得組織在虛擬化的基礎(chǔ)上進(jìn)一步扁平化、去中心化，組織內(nèi)的分部或者崗位都可以借助信息平臺獲得自身所需要的信息，并以這些信息為基礎(chǔ)開展自身的各項(xiàng)活動。實(shí)質(zhì)上傳統(tǒng)的實(shí)體組織之所以存在科層結(jié)構(gòu)，根本在于科層結(jié)構(gòu)中的每一高層所獲得的信息更加全面、更加有用，從而這種信息優(yōu)勢必然決定其地位的優(yōu)勢，最終形成中心。一旦憑借組織的共享信息平臺打破這種信息不對稱，組織內(nèi)的分部和崗位都能獲得自身所需要的信息，就可以決定自身的行為，組織的中心就不再必要。可見組織的信息化帶來的是組織扁平化所引起的科層結(jié)構(gòu)作用的逐漸弱化，在組織內(nèi)部平行組織得以產(chǎn)生。平行組織的基本特征是權(quán)變式的，一方面組織內(nèi)的每個分部都是為了響應(yīng)外部需求而實(shí)時建立的，當(dāng)外部需求變化時又隨時調(diào)整；另一方面，組織內(nèi)的每一個分部都有自身清晰的利益邊界，它既可以滿足外部需求的需要，也可以滿足組織內(nèi)部分部需求的需要。它既可以從組織內(nèi)獲取資源也可以從外部獲取。組織成為了資源集聚和配置的平臺，在這個平臺上，組織的內(nèi)部成員與外部成員之間都可以實(shí)現(xiàn)自由組合，從而達(dá)成了組織內(nèi)部的自組織、自驅(qū)動、自增值、自調(diào)整（自迭代）。正是這些特征使得組織內(nèi)部的科層結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化為平行結(jié)構(gòu)，組織內(nèi)的每一個分部主體在地位上趨于平等，組織內(nèi)部各分部主體之間的關(guān)系也逐漸趨于市場關(guān)系，市場模擬成為組織內(nèi)部運(yùn)行的基本特征，也就是市場機(jī)制不僅僅在組織外部發(fā)生作用，也被引入企業(yè)內(nèi)部發(fā)揮作用。

不難看出，傳統(tǒng)實(shí)體組織的價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)主要是依靠科層結(jié)構(gòu)下的行政機(jī)制來發(fā)揮作用的。在這種機(jī)制下，價值的創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)是由組織的行政中心用行政手段，配置組織內(nèi)部各個分部或崗位的資源，協(xié)調(diào)組織內(nèi)部各個分部或者崗位的行為；同時，也用行政手段對公司創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的價值在各分部和崗位之間進(jìn)行分配。價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)及其分配具有很強(qiáng)的行政性。在新技術(shù)條件下，信息組織或者說虛擬組織的產(chǎn)生，使得組織扁平化和去中心化，組織中分部或崗位具有了獨(dú)立的利益和平等的地位，可以通過市場模擬的方式進(jìn)行價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)。這樣各分部主體之間要通過相互協(xié)作共生價值，并以市場討價還價的方式實(shí)現(xiàn)共生價值的分享，價值共生和價值共享才能真正得以有效實(shí)現(xiàn)。

總之，自公司制企業(yè)出現(xiàn)后，盡管公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)經(jīng)歷過所有者（股東）利益最大化、公司價值最大化以及利益相關(guān)者利益最大化，但都沒有觸及到公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的本質(zhì)。公司之所以形成，就是作為一個資源集聚的平臺，通過這些資源的協(xié)同整合，創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值，也就是價值共生，它決定了公司的價值基礎(chǔ)屬性；公司之所以形成，也是作為一個產(chǎn)權(quán)主體而獨(dú)立存在，公司必須自主經(jīng)營、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧，公司是一個獨(dú)立的利益主體，它決定了公司的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)屬性。為公司價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的各要素的提供主體必須要分享公司創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)的價值；公司的價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)不僅僅取決于公司平臺上自身所擁有的四個主體所提供的四種要素，而且依賴于外部環(huán)境。

如果說公司的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)屬性使得公司的利益不可以越雷池一步，那么公司的價值基礎(chǔ)屬性就使得公司的價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)活動必須外溢。在新技術(shù)條件下，公司的價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)活動的外溢，出現(xiàn)了跨界（跨產(chǎn)權(quán)主體）組織及其體系，通過這一體系實(shí)現(xiàn)價值共生，并由這一體系中的各組織主體分享共生價值。新技術(shù)不僅使得公司的價值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)在外部采取了跨組織的形式，而且在內(nèi)部采取了平行組織的形式，平行組織依靠的不是行政機(jī)制的作用，而是市場機(jī)制的作用創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價值，結(jié)果使得組織內(nèi)部的分部或者崗位都以平等的地位提供要素，共生價值，又以獨(dú)立的利益主體分享價值。

所以，公司制企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一開始就是價值共生和價值共享，其后，這一本質(zhì)并沒有發(fā)生變化，變化的是自身共享主體的不斷擴(kuò)大。