幾乎所有的企業(yè)集團(tuán)成員都希望在資金獨(dú)立運(yùn)用方面有更大的自主權(quán)力。這樣的模式在集團(tuán)形成階段，存在一定的合理性。但在現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)信息社會(huì)里，資金流動(dòng)就是信息的流動(dòng)，準(zhǔn)確掌握信息至關(guān)重要。各個(gè)成員單位如果缺乏協(xié)調(diào)獨(dú)立運(yùn)作，將導(dǎo)致資金使用效率低下。發(fā)展趨勢(shì)是，在全球利用信息技術(shù)和銀行網(wǎng)絡(luò)建立高效的資金集約管理系統(tǒng)。

資金集約管理的機(jī)制與組織制度

資金集約管理是對(duì)企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)行集中計(jì)劃、組織控制和調(diào)節(jié)，使企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)按照企業(yè)整體戰(zhàn)略的規(guī)劃進(jìn)行流轉(zhuǎn)，為企業(yè)總體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供資金支持和綜合功能的發(fā)揮，并產(chǎn)生最大的一體效應(yīng)。

通常企業(yè)集團(tuán)通過(guò)資本紐帶把眾多的企業(yè)聯(lián)合成一個(gè)大企業(yè)，雖然可以完成了資本擴(kuò)張，卻會(huì)受到產(chǎn)權(quán)制度的約束，企業(yè)集團(tuán)成員之間不能有效利用共同資源，尤其是資金，造成企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大與資金的供應(yīng)能力極不相稱(chēng)。企業(yè)資金管理的好壞，直接關(guān)系到企業(yè)管理的好壞和企業(yè)效益的高低。資金管理形式與資本規(guī)模是質(zhì)與量的關(guān)系，一定的企業(yè)資金管理組織形式必須適應(yīng)一定資本規(guī)模的需要。

企業(yè)融資是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展由內(nèi)源融資到外源融資再到高效內(nèi)源融資的一個(gè)交替過(guò)程。當(dāng)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)展到一定程度，企業(yè)形成集團(tuán)化規(guī)模經(jīng)營(yíng)時(shí)，企業(yè)對(duì)融資成本時(shí)將比較進(jìn)行選擇一種更有效的高層次的內(nèi)源融資方式。由于市場(chǎng)的不完全性和信息的不對(duì)稱(chēng)，從而蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)，是效率損失。為此，企業(yè)通過(guò)組織內(nèi)部交易來(lái)減少市場(chǎng)交易成本。錢(qián)德勒對(duì)美國(guó)企業(yè)近百年來(lái)案例進(jìn)行實(shí)證分析認(rèn)為自由市場(chǎng)上的交易將逐漸被企業(yè)內(nèi)部的管理協(xié)調(diào)所取代。

內(nèi)部交易協(xié)調(diào)實(shí)質(zhì)上是克服“市場(chǎng)失效”與組織失效的一種選擇。內(nèi)部交易協(xié)調(diào)往往伴隨著組織創(chuàng)新。為了擺脫對(duì)銀行的依賴(lài)，大企業(yè)集團(tuán)會(huì)進(jìn)行資金的集中管理，設(shè)立企業(yè)結(jié)算中心、財(cái)務(wù)公司這類(lèi)內(nèi)部的資金機(jī)構(gòu)，以達(dá)到服務(wù)自身的目的。資金集中管理中心便是這種組織形式的創(chuàng)新。

現(xiàn)實(shí)中大多數(shù)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部還沒(méi)有形成高效集中的資金管理協(xié)調(diào)系統(tǒng)，從整體發(fā)展的戰(zhàn)略高度來(lái)統(tǒng)一計(jì)劃 投資和籌資活動(dòng)，無(wú)法對(duì)整個(gè)企業(yè)集團(tuán)實(shí)施有效控制，這種缺乏一體化的資金管理，不能使資金得到合理配置和優(yōu)化組合，使得維系企業(yè)集團(tuán)的資金紐帶松弛，企業(yè)內(nèi)部缺乏凝聚力，整體優(yōu)勢(shì)大大削弱。企業(yè)集團(tuán)資金管理在運(yùn)作中通常實(shí)行局部簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)管理，資金的收支缺乏籌劃和控制，資金流量不平衡，資金占用和投融資缺乏嚴(yán)密的科學(xué)計(jì)算和有效的約束，資金專(zhuān)業(yè)化管理和綜合性功能無(wú)法發(fā)揮。

資金集約管理運(yùn)行系統(tǒng)

資金集約管理系統(tǒng)從減少集團(tuán)的資金占用量的角度出發(fā)，進(jìn)行全方位資金規(guī)劃和管理，達(dá)到降低集團(tuán)的總體資金持有成本。采取資金集約管理是相對(duì)于傳統(tǒng)的分割管理提出的。在資金分配上對(duì)資金實(shí)行嚴(yán)格控制、統(tǒng)一運(yùn)作、及時(shí)分配、動(dòng)態(tài)管理。在管理上是封閉式的運(yùn)作模式，這樣可以避免資金的違規(guī)操作和管理的失控，增強(qiáng)對(duì)資金的調(diào)配能力，從而降低資金的機(jī)會(huì)成本。

資金集約化管理結(jié)構(gòu)系統(tǒng)

資金集約化管理系統(tǒng)環(huán)境配置。

資金的流動(dòng)是一種信息的流動(dòng)，適當(dāng)?shù)慕M織結(jié)構(gòu)有助于傳遞必要的資金信息，按照行政機(jī)構(gòu)設(shè)置進(jìn)行資金管理會(huì)阻礙資金的流動(dòng)，應(yīng)按照資金流動(dòng)的特點(diǎn)來(lái)設(shè)計(jì)組織結(jié)構(gòu)。以下是幾種基本類(lèi)型：

·扁平形組織的資金管理。扁平形管理組織建立了以流程為核心的組織結(jié)構(gòu)。因此企業(yè)應(yīng)利用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和信息集成方法，將資金與供應(yīng)鏈集成起來(lái)，實(shí)行對(duì)資金的動(dòng)態(tài)管理，真正實(shí)現(xiàn)全過(guò)程管理和財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)的一體化。

·拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)組織的資金管理。在拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)下，企業(yè)要轉(zhuǎn)向柔性生產(chǎn)。資金管理模式可細(xì)分為不同類(lèi)型的中心并遵循彈性集中原則來(lái)運(yùn)作。其分權(quán)的機(jī)制一直深入到底層，通過(guò)這種彈性資金聯(lián)合結(jié)構(gòu)，是資金在多維運(yùn)行機(jī)制的組織中能夠靈活且有效的進(jìn)行聯(lián)合。

·ERP集成實(shí)現(xiàn)的資金管理。資金集約化要經(jīng)歷財(cái)務(wù)分塊、財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)模塊、ERP集成三個(gè)階段。ERP系統(tǒng)全方位的整合了企業(yè)資源，在此情形下價(jià)值流實(shí)現(xiàn)了與物流、信息流的同步控制，從而實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)和最大限度的創(chuàng)造效益。

資金集約管理系統(tǒng)資金治理權(quán)。由于資金管理的治理權(quán)的分配會(huì)影響資金流動(dòng)平衡，影響企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率，通過(guò)資金治理權(quán)的有效分配可以控制各級(jí)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)，保持資金流動(dòng)的均衡，獲取最大收益。

·資金戰(zhàn)略決策權(quán)。一般來(lái)說(shuō)，資金戰(zhàn)略決策權(quán)集中在企業(yè)集團(tuán)的股東會(huì)和董事會(huì)，而日常的決策權(quán)，則可授權(quán)給各級(jí)成員企業(yè)。

·資金管理執(zhí)行權(quán)。資金集約中心可為董事會(huì)資金戰(zhàn)略決策擬定方案。

·資金管理監(jiān)督權(quán)?？捎匈Y金中心依據(jù)企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行資金預(yù)算、控制規(guī)章制度等，對(duì)成員單位進(jìn)行橫向財(cái)務(wù)和縱向財(cái)務(wù)的監(jiān)督。

資金集中結(jié)算運(yùn)行機(jī)制。

·資金浮存原理和集中時(shí)間。資金浮存，是指資金在收支過(guò)程中延遲收付的時(shí)間。

為了使資金集中的總成本達(dá)到最低，必須對(duì)資金轉(zhuǎn)入集中賬戶的時(shí)間計(jì)劃 做出選擇。恰當(dāng)?shù)臋C(jī)會(huì)成本率是資金留存于賬戶產(chǎn)生的收益信用率與資金如果轉(zhuǎn)入資金結(jié)算中心賬戶獲得的收益率之差異。資金集中的交易成本是已選擇的轉(zhuǎn)賬方法之成本乘以分析期的轉(zhuǎn)賬次數(shù)，減少轉(zhuǎn)賬次數(shù)可以降低資金集中的交易成本。

·資金集中結(jié)算的方式。結(jié)算的業(yè)務(wù)原則：恪守信用，履約付款；誰(shuí)的錢(qián)進(jìn)誰(shuí)的賬，由誰(shuí)支配，結(jié)算中心不墊款。企業(yè)集團(tuán)結(jié)算中心的基本運(yùn)作原則就是“效率優(yōu)先，兼顧公平”。結(jié)算賬戶的設(shè)立方式（見(jiàn)圖1）

按內(nèi)部和外部結(jié)算方式來(lái)分：

集團(tuán)內(nèi)部結(jié)算。方式一代表集團(tuán)內(nèi)部交易的結(jié)算方式：當(dāng)A需向B、C付款時(shí)，A向資金結(jié)算中心發(fā)出付款指令，資金結(jié)算中心進(jìn)行內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算，只需減少A在結(jié)算中心的賬戶余額，相應(yīng)增加B、C戶賬面金額，無(wú)須進(jìn)行實(shí)際貨幣支付。反之亦然。這是“兩頭在內(nèi)”方式，也稱(chēng)為集團(tuán)內(nèi)部的凈額結(jié)算。

集團(tuán)外部結(jié)算。方式二代表集團(tuán)涉外交易的結(jié)算方式：當(dāng)集團(tuán)成員C須向集團(tuán)外部單位D支付款項(xiàng)時(shí)，C向結(jié)算中心發(fā)出付款指令，結(jié)算中心再通過(guò)其結(jié)算銀行對(duì)D履行實(shí)際貨幣支付手續(xù)。這是“一頭在內(nèi)，一頭在外”方式。

按結(jié)算賬戶設(shè)立模式來(lái)分：

單一賬戶結(jié)算。僅結(jié)算中心在銀行開(kāi)立基本結(jié)算戶，成員單位在結(jié)算中心開(kāi)立內(nèi)部結(jié)算戶。成員單位的對(duì)內(nèi)對(duì)外收付款全部委托結(jié)算中心進(jìn)行。

分賬戶結(jié)算。結(jié)算中心在銀行開(kāi)立基本結(jié)算戶，并在結(jié)算中心銀行結(jié)算賬戶的下面為成員企業(yè)設(shè)立分賬戶。

并行賬戶結(jié)算。辦理結(jié)算的方式類(lèi)似于分賬戶下的B方式，但不同的是結(jié)算企業(yè)在同一銀行開(kāi)立的不是分賬戶，而是與結(jié)算中心結(jié)算戶并行的賬戶。

司庫(kù)（Treasury）型資金管理系統(tǒng)

司庫(kù)資金管理系統(tǒng)包括司庫(kù)和結(jié)算中心兩個(gè)部分。司庫(kù)是資金的調(diào)配中心，也是資金的流動(dòng)性和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理集中管理的部門(mén)。結(jié)算中心負(fù)責(zé)資金的收付和交割工作。各個(gè)成員單位的資金流向非常明確，其特性一目了然。同時(shí)，系統(tǒng)不再將各成員同等對(duì)待，而將資金頭寸的管理集中于一個(gè)資金部門(mén)，統(tǒng)一調(diào)配，其他經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)各司其職。作為資金的提供者，司庫(kù)調(diào)劑資金的盈余并通過(guò)利率彈性、信用額度等手段控制和促進(jìn)各個(gè)業(yè)務(wù)單元的經(jīng)營(yíng)。

這樣的資金集約管理結(jié)構(gòu)在形式上有兩個(gè)創(chuàng)新，一是結(jié)算業(yè)務(wù)與司庫(kù)緊密聯(lián)系。司庫(kù)能夠及時(shí)迅速了解資金業(yè)務(wù)的發(fā)展情況，并進(jìn)行必要的處理；二是，資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)由司庫(kù)統(tǒng)一管理，同時(shí)增加資金頭寸對(duì)沖的機(jī)會(huì)。

司庫(kù)結(jié)構(gòu)下，業(yè)務(wù)部門(mén)與資金部門(mén)之間的資金聯(lián)系仍然是第一位的。隨著企業(yè)集團(tuán)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)、負(fù)債、投資和資金這四類(lèi)業(yè)務(wù)特性就會(huì)逐漸顯示出來(lái)。在發(fā)達(dá)國(guó)家里，大部分的企業(yè)集團(tuán)都設(shè)置司庫(kù)機(jī)構(gòu)，這是建立內(nèi)部資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)。當(dāng)然由于銀行清算系統(tǒng)不健全與信息渠道不暢，集團(tuán)異地資金劃撥有時(shí)需要兩三天甚至更長(zhǎng)，導(dǎo)致集團(tuán)集中管理資金頭寸的意義將會(huì)在很大程度上被削弱。但近年在發(fā)達(dá)國(guó)家，跨國(guó)集團(tuán)與國(guó)際銀行聯(lián)手開(kāi)發(fā)了“現(xiàn)金總庫(kù)（cashpooling）”管理模式，并在世界幾個(gè)金融中心分別設(shè)立地區(qū)資金中心，有效地克服了這一問(wèn)題。

資金集約管理系統(tǒng)的模塊集成

資金管理的模塊集成主要是由資金使用權(quán)集中度的需要來(lái)決定的。

資金集約管理系統(tǒng)的模塊隨著環(huán)境的變化而不斷發(fā)展，企業(yè)集團(tuán)可依據(jù)自身的情況集成合適模塊，使資金管理達(dá)到均衡、高效。模塊類(lèi)型有統(tǒng)一集成模塊、雙箱集成模塊、結(jié)算集成模塊、模擬銀行模塊、財(cái)務(wù)公司模塊。

全球資金管理的模式選擇

全球經(jīng)濟(jì)與競(jìng)爭(zhēng)一體化趨勢(shì)下，集團(tuán)公司要掌控全球各地的子公司現(xiàn)金流已成為現(xiàn)金管理的挑戰(zhàn)性課題。

全球現(xiàn)金管理實(shí)施需注意的事項(xiàng)。

·現(xiàn)金歸集。對(duì)于是選擇實(shí)際歸集（PhysicalPooling）還是選擇名義歸集（NotionalPooling）這個(gè)問(wèn)題，企業(yè)在選擇時(shí)需注意不同條件以配合實(shí)際需要。

·地區(qū)管制。無(wú)管制地區(qū)是指一些沒(méi)有外匯管制及現(xiàn)金進(jìn)出自由度比較大的國(guó)家或城市，例如中國(guó)香港、新加坡。

有管制地區(qū)是指一些有外匯管制或在條例上對(duì)現(xiàn)金進(jìn)出有較大限制的國(guó)家或城市。

在有管制地區(qū)進(jìn)行現(xiàn)金管理活動(dòng)，并非沒(méi)有可能，但要視乎受規(guī)管程度。

在實(shí)行境外現(xiàn)金管理時(shí)，需要因有關(guān)地方的限制條例，配合合適的現(xiàn)金集中的模型。

·稅務(wù)及法規(guī)。不同國(guó)家的稅務(wù)制度，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金管理有不同的影響，但主要影響環(huán)球現(xiàn)金管理實(shí)施的成本效益，例如：預(yù)提稅（WithholdingTax）。歐洲盛行的預(yù)提稅，要求企業(yè)的利息收入需繳納稅項(xiàng)，繁重的稅率（德國(guó)：31.65%）可將環(huán)球現(xiàn)金管理的效益大大削弱。借記稅（DebitTax）。有些國(guó)家實(shí)行bankdebittax，銀行賬戶的提取需繳納稅款，委內(nèi)瑞拉是其中有征收此稅種的國(guó)家。

另外不同國(guó)家有著不同的法規(guī)要求，有些直接影響現(xiàn)金管理能否實(shí)施，而有些只會(huì)在成本效益上造成影響。例如臂距原則（thearm'slengthprinciple），兩間不同的法人的企業(yè)，屬同一個(gè)集團(tuán)，企業(yè)之間的款項(xiàng)調(diào)撥亦不能當(dāng)作集團(tuán)的內(nèi)部撥數(shù)，須以商業(yè)貸款方式進(jìn)行及繳納稅款；LiftingFees：本土賬戶與分本土賬戶之間的款項(xiàng)調(diào)撥，須征收費(fèi)用；預(yù)先審批要求，有些國(guó)家要求申請(qǐng)使用現(xiàn)金集中的企業(yè)，提交現(xiàn)金集中的賬戶結(jié)構(gòu)以及合約文件作審批；限制交易對(duì)手，有些國(guó)家規(guī)定當(dāng)公司需要進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)時(shí)，必須跟當(dāng)?shù)匮胄薪灰住?/p>

·外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。由于企業(yè)在環(huán)球業(yè)務(wù)中往往涉及多個(gè)不同幣種，現(xiàn)金歸集時(shí)，除要考慮現(xiàn)金歸集模式外，亦需考慮現(xiàn)金管理歸集過(guò)程中可能出現(xiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

·現(xiàn)金流量。當(dāng)?shù)仄髽I(yè)現(xiàn)金流的情況，支出及收入的頻率亦會(huì)影響選擇現(xiàn)金集中模式方案。

較大現(xiàn)金流量的企業(yè)，當(dāng)收入及支出的交易量多時(shí)，可引用不同的歸集模式，如收支兩條線。在實(shí)現(xiàn)環(huán)球現(xiàn)金歸集，也可能發(fā)生某一個(gè)國(guó)家實(shí)施現(xiàn)金歸集，但另一些地區(qū)則實(shí)現(xiàn)虛擬歸集；故企業(yè)現(xiàn)金流量往往影響企業(yè)所采用的實(shí)施方案。

海外分支所在地的貨幣政策、法規(guī)及稅務(wù)條例，各地區(qū)不同，差異很大，要雙方細(xì)心研究及認(rèn)識(shí)。銀行提供協(xié)助性質(zhì)的顧問(wèn)及現(xiàn)金管理服務(wù)，集團(tuán)內(nèi)的現(xiàn)金預(yù)測(cè)能力、流動(dòng)管理效率、投資策略等才是成功關(guān)鍵。

（作者單位為山東德盛會(huì)計(jì)師事務(wù)所）