——摘自《現(xiàn)金流量管理》

　　經(jīng)營活動

　　經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量是來自經(jīng)營業(yè)務(wù)活動的現(xiàn)金。每個企業(yè)都應(yīng)盡力獲得穩(wěn)定的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。因此本項目是現(xiàn)金流量表中關(guān)鍵的一項。
　　經(jīng)營活動現(xiàn)金流量可以作為單獨的凈額在現(xiàn)金流量表的開頭列示?；蛘咂髽I(yè)可以通過報告下列項目的總額來提供更多的信息：
　　●　從客戶處收取的現(xiàn)金：
　　●　向供應(yīng)商支付的現(xiàn)金：
　　●　支付給員工：或以員丁的名義支付的現(xiàn)金；
　　●　其他現(xiàn)金支出。

　　分析

　　經(jīng)營收入和來自經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金金額是不同的，主要有3個原因：
　　●　折舊：
　　●　固定資產(chǎn)出售的利潤或損失：
　　●　營運資金變動。
　　折舊是一項需從利潤中扣除的費用，是一項由于使用固定資產(chǎn)而分配給該期間的成本。它是一項名義或字面上的成本，并不代表一種現(xiàn)金流量。因此，凈現(xiàn)金流入量比經(jīng)營活動的收益要高，高出的金額為折舊費用的數(shù)額。
　　當(dāng)企業(yè)處置固定資產(chǎn)時，它會報告該項處置所取得的利潤或損失。這一數(shù)額是銷售價格與固定資產(chǎn)處置時其在企業(yè)會計記錄中的賬面價值的差額。例如，如果固定資產(chǎn)的賬面凈值為3．8萬美元，以5萬美元的價格售出，則該項銷售的利潤為1．2萬美元。經(jīng)營收益將包括這項1．2萬美元的利潤。而這項銷售的現(xiàn)金收入?yún)s是5萬美元，而非1．2萬美元。因此，在現(xiàn)金流量表中，固定資產(chǎn)處置收益應(yīng)從經(jīng)營收益中減除，因為它不是一項經(jīng)營活動的現(xiàn)金收入。同理，固定資產(chǎn)處置損失應(yīng)被加回。
　　營運資金(存貨、應(yīng)收賬款及應(yīng)付賬款)變動對現(xiàn)金流量的影響已經(jīng)在第四章的現(xiàn)金流循環(huán)中做出了解釋。當(dāng)存貨和應(yīng)收賬款增加時，或應(yīng)付賬款減少時，現(xiàn)金流入量將會低于經(jīng)營收益。而存貨及應(yīng)收賬款的減少，如同應(yīng)付賬款的增加一樣，將會使現(xiàn)金流入量高于經(jīng)營收益。例如，如果一家企業(yè)的經(jīng)營收益為50萬美元，但存貨和應(yīng)收賬款增長了2．3萬美元，則經(jīng)營活動所收到的現(xiàn)金將會比經(jīng)營收益低2．3萬美元。
　
　　投資與融資服務(wù)收益

　　現(xiàn)金流量表列示了利息的收支及收到的股利。股利的支付被列示在籌資活動之前的一個單獨的標(biāo)題下。

　　納稅

　　現(xiàn)金流量表還需要考慮所得稅。所得稅會影響企業(yè)的盈利能力和現(xiàn)金流量。遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債也會影響現(xiàn)金流量。在這兒起作用的概念是配比：即將所得稅費用與財務(wù)報告中的報告收益相配比，盡管與所得稅相關(guān)的現(xiàn)金流量要在將來的會計期間才會發(fā)生。

　　資本支出

　　這主要包括購買固定資產(chǎn)的現(xiàn)金支出和處置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金收入。

　　收購與處置

　　主要的現(xiàn)金流量是由收購和處置營業(yè)分部及子公司的現(xiàn)金流入及流出量組成的。收購一家子公司可以采取部分支付現(xiàn)金，部分發(fā)行股票或借款股的方式進行?，F(xiàn)金流量表必須提供有關(guān)收購了千r么和收購款中有多少用現(xiàn)金支付的信息。

　　案例

　　收購子公司
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(單位：千美元)
　　收購的凈資產(chǎn)

　　有形固定資產(chǎn)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　200        
　　存貨　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　60
　　應(yīng)收帳款　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　50
　　庫存現(xiàn)金及銀行存款　　　　　　　　　　　　　　　　　　　25
　　應(yīng)付賬款　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　?。?0）
　　銀行借款　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　?。?0）
　　擬派發(fā)股利　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　?。?0）
　　貸款　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　?。?0）
　　商譽　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　325
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　530

　　支付方式
　　已分派的股票　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　400
　　現(xiàn)金　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　130
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　530

　　對于公司收購過程中凈現(xiàn)金流入量和收到的現(xiàn)金等價物的分析
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(單位：千美元)
　　現(xiàn)金支付額　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　130
　　庫存現(xiàn)金及銀行存款　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(25)
　　所收購的子公司的銀行借款　　　　　　　　　　　　　　　　10
　　收購中所耗用的凈現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物　　　　　　　　　　　　115        

　　分析

　　這兩個表共同說明了收購子公司的現(xiàn)金支出。在這個案例中，子公司的收購價為53萬美元，其中有40萬美元以向出售者發(fā)行股票的方式支付，另有13萬美元以現(xiàn)金支付。公司取得了子公司2．5萬美元的現(xiàn)金和1萬美元的貸款，所以凈現(xiàn)金支出為11．5萬美元(13萬美元減去所得的1．5萬美元凈現(xiàn)金)。

　　業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓

　　業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓可以進行與收購子公司相似的分析。
　　
　　已支付的權(quán)益股利
　
　　股利的現(xiàn)金流量支出應(yīng)包括上一年度的期末股利，這一股利是公司在股東年度人會上已經(jīng)承諾的。它還應(yīng)包括當(dāng)年的中期股利。
　　
　　籌資活動
　　
　　現(xiàn)金流量表列示了經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量、利息、股利、納稅及投資活動的情況。
　　●　如果存在凈現(xiàn)金流入量，企業(yè)要么減少其借款，要么提高其現(xiàn)金持有量。
　　●　如果存在凈現(xiàn)金流出量，企業(yè)要么籌集額外的資金，要么減少其現(xiàn)金余額。
　　籌資活動的現(xiàn)金流量是與企業(yè)的外部籌資相聯(lián)系的。它們主要包括：
　　●　發(fā)行股票、信用債券、借款股、票據(jù)、債券等的現(xiàn)金流入量；
　　●　來自新貸款的現(xiàn)金流入量，不包括銀行透支額的變動帶來的現(xiàn)金流入量：
　　●　以現(xiàn)金償付貸款本金：
　　●　以現(xiàn)金支付的發(fā)行股票、債券或舉借新貸款的費用。

　　流動性資源的管理

　　流動性資源被準(zhǔn)則定義為可隨時處置的價值的儲備，即：
　　●　報告主體處置該項資源后不會減少或破壞其經(jīng)營業(yè)務(wù)；
　　并且它具有以下特征之—：
　　●　可隨時轉(zhuǎn)化為等于或接近其賬面金額的確定數(shù)額的現(xiàn)金；
　　●　在活躍的市場中進行交易。
　　在流動性資源管理中的現(xiàn)金流入量包括：
　　●　從短期銀行存款中提款：
　　●　處置或兌現(xiàn)作為流動性資源持有的其他投資的現(xiàn)金流入量。
　　在流動性資源管理中的現(xiàn)金流出量包括：
　　●　將現(xiàn)金存入短期銀行存款：
　　●　為取得作為流動資源持有的其他投資的現(xiàn)金流出量。
　　每個主體都應(yīng)說明其流動資源巾包括哪些內(nèi)容及該項政策變動情況。

　　報表附注

　　現(xiàn)金流量表必須帶有附注以提供更詳細(xì)的信息，使其更易于理解，并且有助于報表閱讀者理解現(xiàn)金流量與利潤的關(guān)系，以及企業(yè)的財務(wù)狀況自上一年度以來是如何變動的。

　　解釋現(xiàn)金流量表

　　現(xiàn)金流量問題并非—夜之間出現(xiàn)的，它們是經(jīng)過長期積累形成的。分析歷史現(xiàn)金流量及過去一兩年的現(xiàn)金流量趨勢是十分有益的。
　　對它的分析可以由公司從利潤十獲取現(xiàn)金的能力開始，然后就現(xiàn)金管理中更廣泛的問題進行訐定。尤其要注意的關(guān)鍵問題是：
　　●　企業(yè)從其經(jīng)營中產(chǎn)生出多少現(xiàn)金?
　　●　這些現(xiàn)金是否能滿足企業(yè)的需要?
　　●　能否對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量進行估計或預(yù)測用等級?
　　現(xiàn)金流量表的格式可以幫助報表使用者明確區(qū)分：
　　●　經(jīng)營活動現(xiàn)金流量；
　　●　用于必要支出的現(xiàn)金流量，如利息支出和稅款(優(yōu)先現(xiàn)金流量)：
　　●　酌量性現(xiàn)金流量，資本支出等：
　　●　籌資現(xiàn)金流量。
　　在財務(wù)分析中常常用到的一個概念是自由現(xiàn)金流量。它是來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金在扣除諸如利息和稅款等必要項目后的剩余現(xiàn)金。自由現(xiàn)金流量可以等同于經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資-與籌資服務(wù)收益以及稅款等項目的凈額。
　　這樣，企業(yè)就可以判斷投資支出中有多少來自于自由現(xiàn)金流量，有多少是從外部渠道籌集的。同樣，企業(yè)通過研究其歷史現(xiàn)金流量，可以對其用自由現(xiàn)金流量償付即將到期的貸款本金的能力進行評估。在這里，自由現(xiàn)金流量又是分析中的一個關(guān)鍵項目。

　　現(xiàn)金流量比率

　　現(xiàn)金流量表的分析可以通過計算和比較各種比率來進行。例如，比較經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流入量與其他項目的相對比重是很有用處的。

　　經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和優(yōu)先現(xiàn)金流量

　　經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與優(yōu)先現(xiàn)金流出量的比率，有時稱作優(yōu)先應(yīng)付項目保證率。它是用來衡量企業(yè)以其經(jīng)營活動現(xiàn)金流量支付優(yōu)先現(xiàn)金流出量的能力的。

　　優(yōu)先應(yīng)付項目保證率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量/優(yōu)先現(xiàn)金流出量

　　長期監(jiān)測這—比率的趨勢將可以預(yù)示出企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力是正在提高還是正在降低。若該比率非常低，則變化暗示著如果沒有其他長期籌資，企業(yè)將無力支付股利以及進行必要的資本投資。

　　內(nèi)部籌資率

　　資本支出是許多企業(yè)現(xiàn)金流量中—項重要的內(nèi)容。它可以被視為一項酌量性現(xiàn)金流量，但是在現(xiàn)實社會中，如果企業(yè)想要長期生存下去，固定資產(chǎn)的更新是十分重要的。
　　因為固定資產(chǎn)最終必然要進行更新，所以進行以下兩方面的判斷是十分有用的：　
　　1．企業(yè)必要的資本支出的最低限額是多少?
　　2．酌量性現(xiàn)金流出量中究竟有多少是真正必須的?
　　通貨膨脹意味著更新固定資產(chǎn)的成本通常會超過舊資產(chǎn)的原始成本。因此，如果有人提出最低的年度資本支出應(yīng)該高于損益賬產(chǎn)中的折舊費用，是不會引起爭議的。
　　從長期來說，企業(yè)應(yīng)從其經(jīng)營現(xiàn)金流量中籌集它的大部分資本支出，而只有—小部分資本支出是通過新的借款宋籌集的(當(dāng)然也沒有必要年年如此)。企業(yè)甚至應(yīng)將向股東支付的股利列入考慮范圍。
　　換句話說，從長期來看，經(jīng)營現(xiàn)金流量減去優(yōu)先現(xiàn)金流量及股利支出后的金額應(yīng)該相當(dāng)于資本支出的現(xiàn)金流出量。企業(yè)應(yīng)能夠從內(nèi)部籌集其人部分資本支出。
　　內(nèi)部籌資率是一個用宋衡量企業(yè)在這個問題上的經(jīng)營業(yè)績的恰當(dāng)比率。
　　資本支出應(yīng)包括收購支出，但不包括取得投資的支出，例如購買貨幣市場的投資。優(yōu)先現(xiàn)金流量應(yīng)包括支付的股利。內(nèi)部籌資率在某一年可能會高于或低于1，但從長期來看，它的平均值應(yīng)該非常接近于1。如果該比率大于1，公司將會使用新的借款來籌集一些資本支出項目。在資本支出中有多少是通過借款籌集的對于評價公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力是非常重要的。

現(xiàn)金流量表的意義

　　要求大企業(yè)發(fā)布現(xiàn)金流量表對企業(yè)管理具有重要的意義?，F(xiàn)金流量表可以被視為流動性管理的附屬物，因為它們是為股東和分析家提供的對外報表，而不是為管理當(dāng)局提供的內(nèi)部報告。然而，外界對財務(wù)報告中的現(xiàn)金流量越來越重視，這將會對管理當(dāng)局用以計劃其現(xiàn)金流量、設(shè)定現(xiàn)金目標(biāo)和管理現(xiàn)金流量業(yè)績的控制系統(tǒng)產(chǎn)生影響。