在初創(chuàng)公司中的投資份額

份額大小=話語權(quán)和控制權(quán)+分紅比例

何謂基金？

把資金集中起來，交給會(huì)投資的人代理投資。共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益！

而用于投資非上市中小企業(yè)、新興企業(yè)（新能源產(chǎn)業(yè)）的基金，就叫創(chuàng)業(yè)投資基金。

9月5日-6日，中國(guó)社科院研究生院裘實(shí)教授為金融戰(zhàn)略與投融資創(chuàng)新實(shí)戰(zhàn)班的同學(xué)們從理論和實(shí)務(wù)兩個(gè)層面解讀《股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資基金》。

1、投資基金運(yùn)作機(jī)制與私募基金分類

2、從歷史視野看VC和PE演化和運(yùn)作特點(diǎn)

3、私募基金監(jiān)管規(guī)則與展望

4、多層次資本市場(chǎng)政策解讀

5、不同組織形式私募基金優(yōu)劣比較

6、私募基金稅收政策解讀與展望

7、基金募集與組織制度創(chuàng)新方略

8、項(xiàng)目篩選與盡職調(diào)查方略

裘實(shí)老師講到，國(guó)內(nèi)往往從“投資基金”字面出發(fā)，將其簡(jiǎn)單理解為“用作投資的一堆錢”！但事實(shí)上，“投資基金”在國(guó)外只是個(gè)俗稱，其實(shí)質(zhì)是區(qū)別“單個(gè)投資計(jì)劃”而言的“集合投資計(jì)劃”。投資基金按經(jīng)營(yíng)對(duì)象和目的不同，分為兩類：

（1）產(chǎn)業(yè)投資：投資經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品，獲取產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)；

戰(zhàn)略投資：不直接從事產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，配合母公司發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行投資；

（2）財(cái)務(wù)投資：投資經(jīng)營(yíng)資本，獲取財(cái)務(wù)回報(bào)。

按投資領(lǐng)域劃分，私募基金包括：證券類私募基金、股權(quán)類私募基金、其他類私募基金。證券類私募基金投資公開交易證券，其典型代表是對(duì)公開交易證券進(jìn)行對(duì)沖操作的對(duì)沖基金；股權(quán)類私募基金屬投資非公開交易的“私人股權(quán)”（PE），典型代表是創(chuàng)投基金、并購基金；其他類私募基金投資對(duì)象是單純的所有權(quán)，如藝術(shù)品基金、紅酒基金等。

經(jīng)典PE與經(jīng)典VC的相同點(diǎn)在于，從運(yùn)作機(jī)制上看，都需經(jīng)過三個(gè)環(huán)節(jié)：一是獨(dú)具慧眼發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值；二是為所投資企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值；三是適時(shí)退出實(shí)現(xiàn)價(jià)值。

不同點(diǎn)在于：一投入方式不同：狹義VC對(duì)創(chuàng)業(yè)各階段的企業(yè)進(jìn)行參股性、增量性資本投入；狹義PE往往是對(duì)陷入困境中的企業(yè)進(jìn)行控股性、存量性權(quán)益資本收購。二操作方式不同：經(jīng)典VC需全面考察產(chǎn)品、營(yíng)銷模式與組織管理體系，經(jīng)典PE主要考察管理升值空間；經(jīng)典VC需提供多方面服務(wù)，經(jīng)典PE主要在組織管理體系和財(cái)務(wù)上提供增值服務(wù)；經(jīng)典VC多通過上市和轉(zhuǎn)讓退出，經(jīng)典PE多通過二級(jí)財(cái)務(wù)并購和借助戰(zhàn)略并購實(shí)現(xiàn)退出。

裘老師對(duì)境外資本市場(chǎng)模式進(jìn)行了分析，并對(duì)我國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行了詳細(xì)解讀。在私募基金政策監(jiān)管上，裘老師認(rèn)為，企業(yè)家應(yīng)準(zhǔn)確界定私募基金定義，把握私募基金監(jiān)管邊界，理解不同類別基金不同特點(diǎn)進(jìn)行專業(yè)化運(yùn)作，避免違規(guī)操作，強(qiáng)化內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制要求，使自己成為一個(gè)合格的投資者。

9月6日，裘實(shí)老師從實(shí)務(wù)層面對(duì)基金進(jìn)行了深刻的解讀。包括不同組織形式私募基金優(yōu)劣勢(shì)、私募基金政策解讀、基金募集與組織制度創(chuàng)新方略及如何篩選項(xiàng)目等內(nèi)容。

針對(duì)同學(xué)們最實(shí)用的話題，如何把握投資機(jī)會(huì)與篩選項(xiàng)目，裘老師認(rèn)為，值得投資的項(xiàng)目須符合下列三大基本標(biāo)準(zhǔn)：研發(fā)生產(chǎn)的產(chǎn)品不僅能滿足市場(chǎng)有效需求，還能滿足市場(chǎng)潛在需求；營(yíng)銷體系能適應(yīng)產(chǎn)品的銷售需要；管理體系能確保研發(fā)生產(chǎn)營(yíng)銷體系有效運(yùn)行。同時(shí)尋找創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目應(yīng)有意識(shí)地建立多種信息渠道，廣結(jié)良緣，形成各種項(xiàng)目信息網(wǎng)，在訪談創(chuàng)業(yè)者時(shí)應(yīng)首先做好準(zhǔn)備，保持清醒頭腦，選擇合適的環(huán)境，細(xì)心觀察，考察創(chuàng)業(yè)者的綜合素質(zhì)。

為全面、客觀、準(zhǔn)確深入了解擬投資項(xiàng)目，盡職調(diào)查必不可少，盡職調(diào)查要盡可能地收集客觀資料，訪談?wù)莆諏?shí)情的第三者。盡職調(diào)查應(yīng)堅(jiān)持力求全面調(diào)查，不留死角，力求深入調(diào)查，打破砂鍋問到底，客觀調(diào)查，不徇私情。